旬度经济观察:美国非农数据亮眼,月底加息几成定局

8月中采PMI结束走弱的趋势,而观察微观层面的数据,发电耗煤同比增速持续下滑,高炉开工率走低,水泥价格小幅下跌,可见生产活动还处在一个偏弱的水平。

    贸易战对出口的冲击尚未完全显现,以人民币计价的出口增速还在回升。全球经济复苏的分化延续,8月美国PMI创历史新高,带动中国对美出口增速上行,而日欧经济持续下行,相应的出口出现不同程度的回落。

    美国薪资增长超预期,经济表现强劲,9月加息几成定局。近期国内货币市场利率小幅抬升,债券市场利率上行,信用债市场的改善缓慢。随着未来美联储加息的落地,国内债券市场和人民币汇率可能会承受一定压力。

    受非洲猪瘟、寿光水灾等因素的影响,CPI短期上行,从工业品价格环比、经济走势、劳动力工资、粮食市场等情况看,通胀趋势性上涨的迹象看起来并不明显。

    风险提示:(1)贸易摩擦加剧;(2)地缘政治风险。