食品饮料行业周报:白酒调研反馈积极,绝味需求向好扩产继续

8月第二周食品饮料指数上涨1.65%,跑输大盘1.06 pct。8月第二周(8月4日-8月11日)沪深300指数上涨2.71%,食品饮料板块上涨1.65%,走势在板块排名第18。食品饮料子行业中,乳品表现相对较好,上涨7.55%。其他子行业包括:其他酒类(1.79%)、软饮料(1.11%)、白酒(0.92%)、葡萄酒(0.13%)、黄酒(-0.15%)、调味发酵品(-0.89%)、肉制品(-0.10%)、食品综合(-2.09%)、啤酒(-2.28%)。

    主要数据追踪:1)生鲜乳价格同比下跌,婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至8月1日主产省(区)生鲜乳平均价格3.37元/公斤,同比下跌1.17%,环比下跌0.30%;8月3日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为181.02元/公斤,同比上涨4.65%,环比不变。2)猪肉价格环比上涨,8月3日猪粮比为6.79。8月3日猪肉价格19.48元/公斤,环比上涨1.78%;仔猪价格26.14元/公斤,环比上涨2.71%,生猪价格13.30元/公斤,环比上涨0.99%;8月3日猪粮比为6.79。

    本周观点: 维持行业“推荐”评级,8月组合:酒鬼酒\山西汾酒\贵州茅台\古井贡酒\洋河股份\绝味食品\安井食品\伊利股份。 白酒:部分名酒企及经销商对白酒行业维持乐观态度。本周我们走访经销商及上市公司,整体反馈较乐观,对名酒销售仍有十足信心,具体来看:1)刚需推动飞天批价上涨,Q3或放量约9000吨对价格降温。普飞在1500-1600元之间消费接受意愿强,在强力控价措施、适当发货节奏配合下今年淡季茅台的囤货、投机需求得到遏制,而消费刚需得到极大释放,厂商1399元销售活动开展不到一天就因消费者哄抢而被叫停,可见终端需求火热程度。强劲刚需推动茅台批价淡季逆势上涨,目前批价超过1700元,与厂商稳价格主基调相悖,后期或将通过量的释放而对价格进行控制,部分经销商8月6号已经拿到8月份计划量,发货节奏明显加快,预计Q3总发货量占全年计划量30%约9000吨;2)名酒厂商库存控制严格,淡季销售趋势良好。本周我们调研了老白干酒、今世缘公司管理层,总结看厂商对经销商库存一直处于谨慎态度,当前渠道库存处于良性,而普遍对目前白酒销售持乐观态度,认为在结构性发展背景下名酒企凭借品牌、品质及管理能够胜出,7月份销售仍维持较好势头,并积极备货中秋旺季。我们认为,消费升级趋势仍在,板块需求仍强,名酒中长期成长逻辑仍然清晰,非基本面调整后板块估值性价比再次凸显,我们继续推荐名酒,如山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒、五粮液、水井坊、洋河股份、贵州茅台。

    绝味需求向好扩产持续:公司8月10日发布可转债发行预案,拟募资10亿元用于天津、江苏、武汉、山东及海南等5处工厂建设,新设产能主要用于区域扩张及产能优化两大目的。区域扩张:公司目前共建有24个工厂,全国均匀分布,在上市8个募投产能项目外于海南新设工厂,表明下游需求向好,公司持续扩大覆盖区域,进军新市场有望带来需求增量。产能优化:本次公告显示天津及江苏工的投资金额分别为5.4亿元及4.8亿元,年设计产能分别为3.7万吨区间),新设大厂表明公司未来将逐步优化产能,布局将以“九大核心工厂+卫星工厂”结构为主,逐步淘汰低效产能,提高核心产能利用率,生产效率有望进一步提升。我们判断公司将保持稳健开店节奏消化新增产能,18年预计门店增量为1000-1200家区间,维持全年收入增速17%,业绩增速28%的预期不变,对应8月10日收盘价,公司18年估值为24x,建议积极关注。

    风险提示:宏观经济及政策风险,食品安全问题,茅台渠道管控效果不达预期。