华泰证券金融行业周报(第三十六周)

本周观点:重视优质金融底部良机 保险负债端改善,投资端压力可控,重视价值配置机会;银行关注规模和非息收入预期差机会;证券底部磨砺,分化加剧,制度完善,关注优质券商。

    子行业观点 保险:7月寿险延续保费改善产品结构优化态势,产险稳健发展,资金配置更趋稳健。负债端改善,投资端压力可控,重视价值配置机会。银行:板块预期差主要在于规模和非息收入两个方面。银行将在宽信用政策环境中以量补价。非息收入得益于信用卡收入高速增长以及表外资管监管压力缓和。减税减负有助于降低银行的资产质量隐忧。证券:8月上市券商净利润环比-68.9%,经纪投行自营各大业务压力较大。证监会提出完善上市公司股份回购制度修法建议,基础制度夯实。关注抗风险能力和盈利能力凸显的优质券商。多元金融:向高质量发展和规范发展转变。

    重点公司及动态 1)保险:推荐新华、平安。2)银行:重点把握具备规模扩张潜力,同拥有高收益资产资源的标的。重点推荐招行,光大,同时推荐上海,平安,农行,工行。3)证券:推荐业务稳健均衡且风控实力较强的优质大券商:中信、广发、招商。4)多元金融:推荐中航资本。

    风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。