非银行金融行业:周报(第三十七周)

本周观点:

    政策环境改善,关注估值修复机会 政策边际改善,信用环境修复,关注优质金融股估值修复机会。

    子行业观点

    保险:上市险企8月保费人身险持续改善,财产险结构优化。行业负债端改善持续,投资端压力可控,重视价值配置机会。银行:信用修复步伐不会停顿,未来看好银行业以量补价,资产增长将成为利润驱动核心。在风险偏好未显著提升的情况下,零售业务将继续成为银行资产发力重点。证券:政策环境边际改善,金稳会强调保持股市平稳,推进金融改革开放。股指期货对外开放将稳步推进。市场延续低迷行情,券商业务承压,建议关注抗风险和盈利能力凸显的优质券商。多元金融:向高质量发展和规范发展转变。

    行业推荐公司及公司动态

    1)保险:重点推荐平安、新华。2)银行:鉴于大行估值在前期已经调整到位,未来看中小行估值修复和业绩释放,推荐招行,光大,上海,平安。3)证券:推荐业务稳健均衡且风控实力较强的优质大券商:中信、广发、招商。

    风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。