银行行业资管新规影响跟踪第10期:地方债发行放量,企业融资保持平稳

银行新发行理财产品数量维持低位,1月期收益率略有回落,6个月期止降微升。据Wind不完全统计,09.03~09.09当周新发行理财产品较前一周减少159款(前周增加171款)。分类型看,发行理财产品中非保本浮动型占比73.69%,较前周下降45bp,今年以来整体保持趋势上升态势。

    资产配置方面,当周新发行理财产品中配置利率、债券和其他资产(非标为主)比例分别为23.73%、30.43%和35.60%,较前周分别下降26bp和上升42、3bp。收益率方面,受益于其他(主要是非标)配置比例提升,当周全市场6个月期限理财产品平均年化预期收益率止降,较前周上升1bp至4.61%,1个月期限产品预期收益率4.45%,较前周下降8bp。

    新发行信托产品规模较前周增加,利率大幅回落。据Wind不完全统计,09.03~09.09当周新发行信托产品117.2亿,较前一周增加24.7亿,8月以来整体发行情况有所回暖,信托新规已落地情况下,发行规模有望逐步回升;平均预计收益率7.02%,较前周下降59bp。其中,贷款类信托发行0.4亿,较前一周减少11.7亿;平均收益率7.50%,较前周下降15bp。

    债券发行量明显增加,地方债发行再度放量,公司债、ABS发行减少,短融回升。据Wind不完全统计,09.10~09.16当周新发行各类债券11738.4亿,较前周增加2742.4亿。具体,地方债实际发行2352.0亿,较前周大幅增加2290.1亿,票面利率3.90%,较前周上升9bp;公司债发行188.0亿,较前周减少97.9亿,票面利率5.04%,较前周上升14bp;短融发行519.0亿,较前周增加34.5亿,票面利率3.79%,较前周下降25bp。ABS发行464.3亿,较前周减少103.8亿。

    投资建议:总体来看,银行理财发行稳定,6个月期收益率止降微升;信托发行回升,新规落地后有望继续回升;地方债发行再度放量,企业融资保持平稳。当前货币政策传导仍存在阻碍,但近期监管政策预调微调亦持续强化,“宽货币”有望逐渐向“宽信用”渗透,银行规模扩张或加快,也利好资产质量修复,盈利将继续向好,板块具备较高的中长期配置价值。