机械行业周报:通胀预期下,基建投资、自主可控主题需重视

工程机械:基建结构性发力,工程机械板块有望受益。有别于传统政策维稳的“大水漫灌”,本轮政策维稳更加注重稳增长与调结构的平衡。扩大内需或主要围绕“补短板”发力,包括:乡村振兴、新兴基建、平衡西部发展等方面。政策指引下,基建结构性发力,对于工程机械的需求有望加码。三季度进入传统淡季,7月挖机销量达到11123台,同比增长45%,仍超预期。我们预计8月挖机销量有望环比增长,同比增长30-50%之间。我们提高挖机全年销量预期,预计2018年总销量超过20万台。我们推荐龙头公司,包括主机龙头三一重工,和核心零部件公司恒立液压,关注柳工、徐工机械。

    轨交板块:城市轨交建设密集批复,提振行业景气度。据轨道世界公众号报道,既长春第三期城市轨道交通建设规划批复后,苏州市城市轨交第三期规划获批准,规划中包含4个项目,线路总长137公里,总投资约950亿元。近期在在“52号文”的指导下,符合要求的城市规划被快速密集批复,提振行业景气度。同时通车里程端,我们判断“十三五”期间呈逐年递增的趋势,我们预测18/19/20年,通车里程有望分别达到850/1000/1500公里。铁路总公司2017年地铁新招标量超过9000台,交付6200台左右。我们认为城轨建设景气度向上,伴随地铁通车里程的逐年递增,地铁车辆交付需求有望逐年递增。我们重点关注:中国中车、鼎汉技术、永贵电器。

    半导体设备:不可或缺的制程支撑设备,清洗机国产化替代潜力大。随着摩尔定律持续发展,更小线宽(10nm、7nm等)、更复杂结构(FinFET、3D NAND)已进入产业化阶段,对于良率的控制显得更加重要。清洗工艺是芯片制造中最频繁重复的步骤,目前针对每个晶片以多达200个步骤执行。2017年全球半导体清洗设备的市场空间为27亿美元,预计未来每年保持5-6%的复合增速。据估算,良率影响1%,对于月产能10万片的DRAM晶圆厂产值影响3000-5000万美元。国内清洗设备布局厂家包括:盛美半导体、北方华创和至纯科技。我们认为伴随国内产线的大规模扩建,国内清洗设备厂商有望获益。

    油服板块:国家大力推进油气开发产业,景气度不断提高。油价对油服公司的影响一直存在,油价上行有利于油气公司的资本开支增加。但是结合目前国内油气的开发现状,我们认为油价的波动影响边际减弱,更应该关注国家油气开发政策的指导。石油作为中国进口价值量第二大品质,仅次于集成电路芯片,能源安全、自主可控也显得尤其重要。近期国家领导人和能源局多次对油气开发行业作重要批示,国内三桶油公司均有效部署未来增产计划,对油服公司有确定性利好影响。我们重点推荐此轮高景气度油服行业的龙头公司,杰瑞股份。我们重点关注几个催化事件:油价进一步攀升,中石油压裂车组招标情况,公司海外增产设备订单落地情况。

    风险提示:

    中美贸易影响持续扩大;基建投资不及预期;国际原油价格大幅下降;工程机械企业坏账率提高;市场机械板块估值中枢下移。