保隆科技:联手沙士基达,持续推进业务全球化布局

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王冠桥 日期:2018-09-21

事件:公司近日公告,保隆科技与德国沙士基达液压成型公司签署战略合资协议,双方将设立保隆沙士基达(安徽)液压成型有限公司,注册资金600万欧元,保隆与沙士基达持股比例分别为为51%:49%。

    联手德国沙士基达,成立液压成型合资公司。沙士基达液压成型公司专注从事汽车液压成型结构件研发和生产,具备原型、模具设计开发服务能力,主要为宝马,大众等德系OEM客户及一级供应商提供底盘轻量化结构件、车身结构件及排气系统管件,2017年实现营收约5000万欧元。此次合作双方将在安徽合肥成立液压成型合资公司,注册资本600万欧元,其中保隆现金认缴出资306万元,保隆、沙士基达双方持股比例51%:49%。双方将在轻量化结构件液压成型领域展开深入合作,进一步开拓轻量化结构件市场。

    推动轻量化业务全球布局,进一步扩宽海外市场。轻量化结构件为公司重点开发业务,目前已进入上汽,吉利等国内主要OEM主机厂供货体系。

    此次成立合资公司,双方在液压成型技术与产品层面深入合作,有望推动公司产品持续升级。同时借助沙士基达在欧洲的客户产品渠道切入德系供货体系,促进公司轻量化结构件欧洲市场布局,业务全球化进程再进一步。

    持续推进海外优质资源并购整合,维持“审慎增持”评级。公司继与霍富集团签署战略合作协议,收购PEX后,再度联手德国沙士基达,持续推进海外优质资源并购整合,业务全球化布局再下一城。公司目前传统业务排气管件与气门嘴业务发展稳健,通过并购整合海外资源拓宽产品线,有望切入德系客户打开欧洲市场,进一步推进业务全球化布局。TPMS业务受益法规强装短期有望爆发,同时360环视等后续储备产品逐渐获得主机厂定点,未来有望持续放量。我们看好公司的发展,预计公司2018-2020年净利润分别为1.96亿/2.64亿/3.50亿元,维持“审慎增持”评级。

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