建材行业周报第30期:供给紧约束,关注基建启动进度

一周行情回顾:建材行业跌幅0.86%,水泥制造板块跌幅1.33%

    建筑材料申万一级行业指数下跌0.86%,沪深300 指数上涨0.28%;细分行业指数中,水泥制造指数下跌1.33%,玻璃制造上涨0.02%,管材指数上涨0.01%, 耐火材料指数下跌1.16%,其他建材指数下跌0.39%。

    各子行业运行情况:水泥/玻璃价格上涨,玻纤价格稳定

    本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区有河北唐山、安徽北部、湖北西部和云南等地;无价格回落区域。8 月底,雨水减少需求环比恢复,库存持续低位,水泥价格延续上行态势。预计9 月初长三角地区水泥价格将迎来普涨行情,带动全国价格继续攀升。

    本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。“金九银十”传统旺季即将开始,企业拉涨情绪高涨,中下游客户拿货热情较高,带动原片销量。从供应看,国内部分地区9 月份仍有新线投产计划,预计未来新增产能较多,但引板期多集中在10 月份,短期市场原片供应量相对稳定,局部地区限产政策仍将持续。从需求看,来自房地产市场的订单需求将较前期有明显增加,原片市场刚需支撑较强劲。在供应稳定、需求增量的背景下,短期玻璃市场将保持良好走势,月初企业继续协同涨价的可能性较大。

    本周无碱粗纱市场价格基本稳定。短期内看,市场整体供需变动不大,但下月中旬后,市场价格或略松动。近期生产线点火数量可观,下游需求平稳下,后期市场影响或明显。大众型产品2400tex 缠绕直接纱价格暂时维持5100-5200 元/吨不等,不同客户价格不同。当下各厂暂时挺价,后市存下行风险。

    小建材原材料方面,沥青价格较上周上涨50 元/吨,累计均价较去年同期上涨16.5%;PVC 价格较上周下跌14 元/吨,累计均价较去年同期上涨6.1%;PP-R 价格较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨2.3%。

    行业观点:供给紧约束,关注基建启动进度 南方雨季淡季受环保升级和错峰影响,水泥价格维持高位运行,淡季不淡;8 月中下旬,淡旺季切换,沿江熟料价格两次上涨,长江流域、珠三角和京津冀地区水泥价格已进入上涨通道。行业高景气延续,远超市场预期。目前水泥新增产能和产能异地置换从严监管,环保治理亦较去年更为严格:长江/珠江经济带生态环保治理升级, 各地污染物排放标准进一步提升,进入9 月后错峰限产区域由去年底的“2+26”城市范围扩大到长三角流域等80 个城市范围,行业供给端仍为紧约束。下半年基础设施建设投资重启,铁总确认年内铁路投资重返8000 亿元,发改委重启城市轨道交通项目审批,且为助推地方基础设施建设启动相关政策纷纷出台。下半年水泥需求更好,预计全年需求增速有望由负转正,南强北弱格局持续。投资标的优选华新水泥、海螺水泥、万年青,北方地区需关注雄安新区投资驱动,关注相关标的冀东水泥、金隅股份。

    持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,鲁阳节能高端陶纤放量,中低端产品竞争格局优化,产品进入涨价通道。伟星新材零售业务占比高、持续成长性好, 高毛利率持续,为稳健成长典范。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著, 需求稳定增长,业绩较快增长。玻纤景气度仍高,需求持续向好,市场集中度高,竞争格局清晰,中国巨石等龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大, 盈利能力持续提升。

    风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。