互联网传媒行业周报:票补或将取消,长期将利好电影产业;关注海外互联网新股上市进度及优质龙头

影视板块,近期根据相关媒体报道,或将有限制票补的新政出台,包括停止线上票补,售票手续费不得超过2元等。我们认为,1)若票补受限不会影响观众对于内容的消费,经过市场培育电影产业已经进入优质内容驱动阶段。2)对于票务平台来说,营收有所降低,但销售费用大幅下降,或提早实现盈利;对于宣发和内容投资业务需要寻找新的策略提高竞争力。3)对于院线和影院,回款周期改善,同时地推模式话语权将增加。限制票补将有利于整个产业长期健康发展,产业链各环节的格局会有一定的变革。电影板块建议关注光线传媒。此外,关注视觉中国、芒果超媒、欢瑞世纪。

    游戏板块,Q4行业有望迎来政策边际改善,建议积极把握下半年新品储备丰富且业绩具备高弹性的龙头标的,强烈推荐关注三七互娱(《屠龙破晓》8月流水4亿大超预期,Q4预计上线《斗罗大陆》、传奇、奇迹等新品,业绩高弹性;18P/E 12.7x)、吉比特;关注完美世界、金科文化。

    海外互联网方面,推荐关注阿里巴巴(商业基础设施生态持续完善),腾讯控股(Q3新游》《圣斗士星矢》《我叫MT4》对手游业务形成良好支撑),哔哩哔哩(投资三家动画公司拓展上游内容,游戏发行开拓steam平台,预计Q3-Q4月均MAU达到9000万以上)。关注新股机会,美团点评更新招股书,公司初步拟发售约4.8亿新股,发售价在60-72港元,相应的募资额将为288-346亿港元。趣头条于纳斯达克IPO上市,两年实现用户量快速跃升,位居中国内容聚合平台第二名,致力打造全球领先的线上内容聚集生态系统。猫眼娱乐披露招股书,1H18营收18.95亿元,+103.5%yoy,调整后净亏损2070亿元,公司为第一大在线票务平台,凭借入口优势有望向全产业链拓展。

    风险提示 行业增速放缓;政策性风险;业绩不达预期;商誉减值风险。