英威腾2018年中报点评:经营稳健,新能源车电控潜力大

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:郑丹丹 日期:2018-09-20

经营稳健,UPS业务发展最快

    上半年各项主业中,UPS电源发展最快,收入同比增长58.8%至1.80亿元;变频器收入同比增长11.4%至5.55亿元;电机控制器实现收入1.01亿元,同比下降12.8%,我们认为主要因为纯电动客车与物流车销量不达预期。

    布局未来,新能源乘用车电控产品研制取得积极进展

    我们预计,我国新能源汽车产量将自2017年的79.4万辆提高到2020年的200万辆,未来3年乘用车占比将超过80%。据公司网站于2018年7月3日发布的报道内容,公司自2017年即已开展乘用车电控系统的研发,推出的IFL系列新能源乘用车电机控制器,采用单片机和电机、电控、减速器三合一动力总成方案,最高效率98.5%,75%的工作区间内效率高于93%。整体效率较同业友商高出1个百分点。该产品为众泰、汉腾、吉利、宝沃汽车、爱驰亿维等车企供货配套的新车型将于未来两三年逐步量产,届时其将成为国内首个采用TriCore、AutoSAR架构的量产产品。此外,公司正与国内某大型车厂联合研制被视为IGBT替代品的碳化硅产品,预计2018年完成样机功率验证,2019年上车验证。我们认为,公司的相关业务布局具有前瞻性。如推进顺利,电控产品收入将于2020年接近甚至达到、超过5亿元,成为重要的业绩增长点。

    维持“增持”评级

    我们预计,公司将于2018~2020年实现EPS0.31元、0.39元、0.49元,对应17.7倍、14.2倍、11.3倍P/E。

    风险提示

    工控行业回暖趋势存在一定不确定性;新能源汽车电控等新业务发展进度或低于预期;行业估值中枢或现波动。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002334 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
中信证券 26 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50