新三板体外诊断行业2018半年报分析:营收同比增长24.56%,行业“马太效应”初显

体外诊断行业正迅猛发展,新三板体外诊断企业平均营收增长24.56%,平均净利润增长1.55%。与去年同期相比,新三板体外诊断行业净利润增速显著减缓。已披露2018半年报的66家体外诊断企业总计营收24.52亿元,平均营业收入3715.44万元,同比增长24.56%;总计归母净利润1.18亿元,平均归母净利润179.50万元,同比增长1.55%。另外,体外诊断A股的企业营业收入及增速分别为44.01%与32.43%,显著高于新三板企业,行业“马太效应”初显。这一方面说明行业集中提高的趋势,另一方面也是由于去年下半年以来,部分优质体外诊断企业从新三板摘牌所导致。

    生化诊断新三板企业增速领跑所有细分领域,分子诊断、POCT营收增速减缓。(1)2018上半年,新三板体外诊断板块中生化诊断企业的表现最佳,营收同比增长30.86%,归母净利润增长高达45.83%,高于其他的细分领域;(2)分子诊断领域营收保持较快增长,达到27.58%,但净利润增速同比下降7.91%,远低于行业平均水平;(3)POCT、免疫诊断领域营收增速减缓,分别仅为12.36%、13.74%,但主板企业营收增速依然保持在较高水平,主板POCT和免疫诊断营收增速分别为47.51%、49.58%,国内企业相互之间的竞争日益激烈,行业集中度提升趋势明显,该领域中小企业需尽快扩大规模、提升竞争力。

    我们从企业做市市值、营收及同比增长、归母净利润及同比增长以及净资产收益率等6个方面筛选出体外诊断明星榜Top5。

    (1)做市企业总市值排名前5的企业为达瑞生物、璟泓科技、百傲科技、新健康成、凯基生物,其中达瑞生物(832705.OC)以18.33亿元高居榜首;

    (2)营业收入排名前5的企业包括:达瑞生物、汇知康、璟泓科技、达科为、新健康成,其中达瑞生物(832705.OC)以1.65亿元的营收规模成为体外诊断板块营收规模最大的企业;

    (3)归母净利润排名前5的企业:之江生物、新健康成、伊普诺康、汇知康、科方生物,其中归母净利润最高的是之江生物(834839.OC)2262.77万元;

    (4)净资产收益率排名前5的企业:高盛生物、奥迪康、天纵生物、达科为、科方生物,其中最高的是高盛生物(872674.OC)的24.33%。新三板体外诊断明星个股:根据业绩、行情以及估值6个维度综合排名挑选出明星企业:科方生物(839615.OC)和新健康成(831193.OC)。

    【风险提示】

    政策变化的风险;技术发展低于预期风险。