传媒行业周报:内容公司持续磨底,游戏初现曙光,中长期看好平台

传媒行业半年报业绩回顾。2018H1传媒行业整体业绩有所提升,营业收入较去年同期增长14.9%,净利润同比下降0.1%。此外,传媒行业整体毛利率较去年同期下降1.35个百分点,盈利能力略有下降。细分板块中,体育和广告营销净利润分别较去年同期增长20.4%和8.5%,实现较高增长。

    总论。影视、游戏等内容行业对政策和事件扰动的悲观预期在逐步消解,当前仍处磨底阶段;我们认为,游戏行业后续版号放开有望成行业重要催化,反弹建议关注完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络;中长期平台公司行业景气度和成长逻辑依然较好,关注视觉中国、分众传媒、平治信息;从现金流低估值安全角度建议关注中南传媒、中国电影。

    教育板块。本周(2018年9月3日-7日)教育板块下跌0.47%。教育部推出政策限制游戏数量,未来将压缩学生日常游戏时间,有限时间分配将更倾向于学习,中长期利好培训板块,学校板块。关注:威创股份、百洋股份、立思辰、开元股份。建议关注:新高教集团、中教控股、枫叶教育、洪涛股份、凯文教育。

    广告营销板块。本周申万营销服务指数上涨1.73%。重点推荐:资源高壁垒个股分众传媒;建议关注:蓝色光标、思美传媒、利欧股份。

    内容板块。本周申万影视动漫指数上涨1.25%。9月多部在映和预计上档优质影片,预计整体三季度票房持续稳中有增。重点关注优质电影内容开发和重点渠道公司:光线传媒、华策影视、华谊兄弟;中国电影、横店影视、金逸影视。

    游戏和动漫板块。本周WIND网络游戏指数下跌1.15%,动漫指数上涨2.30%。本周人民日报连续两天发文点评游戏,主流媒体态度发生松动,游戏行业舆论形势有所好转;此前总量调控等政策的出台引发市场悲观情绪,后续关注监管全貌落地。标的推荐完美世界、游族网络、三七互娱,此外推荐提供游戏增值服务的迅游科技、顺网科技。

    体育板块。本周体育板块下跌0.24%。建议重点关注当代明诚、三夫户外、莱茵体育、雷曼股份、双象股份。

    海外板块。本周海外传媒互联网板块均有下跌,美股方面,纳斯达克中国科技股指数(CHXN9000)本周下跌3.56%;港股方面,恒生资讯科技业指数(HSITSI)本周下跌5.67%。我们认为2018年寻找有业绩支撑的龙头公司仍是投资重点。建议关注:阅文集团、爱奇艺、哔哩哔哩、腾讯控股、金山软件。

    海通组合周度走势。海通传媒9月组合周度下跌1.83%,申万传媒指数下跌0.25%,沪深300指数下跌1.71%。

    海通传媒9月组合:百洋股份(15%)、光线传媒(15%)、分众传媒(15%)、完美世界(15%)、平治信息(10%)、华策影视(10%)、视觉中国(10%)、皖新传媒(10%)。

    风险提示:政策监管趋严,个股商誉减值风险。