有色金属行业:中报验金石,谁在发光?

中报验金石,谁在发光?通过中期业绩同比以及二季度环比两个维度来筛选盈利增长企业。两家老牌矿业龙头:紫金矿业和洛阳钼业无愧资产配置和经营管理的霸主,经营稳健,资源配置得当。具体而言,洛阳钼业在手资源包括钴(新能源汽车产业链)、铜(基本金属)、钨钼铌(稀贵小金属)和磷(化工农产品),而紫金矿业拥有金(贵金属)、铜(基本金属)和锌(基本金属)。

    此外,有色加工股历来都是盈利稳健“阵营”。其中海亮股份的盈利脱颖而出,2季度单季度归母净利润超过3亿元,属于上市以来最好的盈利成绩;对比ROE,上半年超过10%,参照PE(ttm)17倍,投资价值逐渐凸显。

    行业方面:MB 钴价在8月31日报价上调,高级钴价上调0.35美元/磅-0.45美元/磅到32.9-34美元/磅,这是二季度钴价调整以来的首次涨价,随着欧洲夏休临近结束,9-10月传统需求旺季到来,钴价预期会进一步得到支撑。

    此外,铜期权预计9月21日在上期所上市交易,这是我国第一个工业品期权,对于铜产业链企业而言,如果利用得当,在套保过程中可以有效降低成本,对于稳健经营是利多因素。

    每周随笔: 2018Q2金属价格涨跌梳理。2018年Q2相较Q1而言,基本金属涨跌分化。受国内宏观经济及需求较弱影响,铜、锌价格环比略有下滑,其中锌锭价格环比下降6.5%,是跌幅最大的基本金属。镍价二季度环比上涨6.2%,受益于下游不锈钢消费旺盛,以及新能源动力电池高镍化持续发展,我们预计2018年全球镍供给持续短缺。

    小金属方面,电解钴Q2环比上涨8.3%,同比上涨59.4%。MB 钴价在8月31日报价上调,高级钴价上调0.35美元/磅-0.45美元/磅到32.9-34美元/磅,这是Q2钴价调整以来的首次涨价,目前欧洲夏休临近结束,9-10月传统需求旺季到来,我们预计钴价会进一步得到支撑。

    每周价格走势及事件分析。上周(8月27日- 8月31日)金价下跌0.37%,银价下跌1.85%,WTI 原油价格下跌0.03%,伦铜价格下跌2.03%,美元指数下跌0.01%,全球钢铁指数下跌0.06%。

    海通有色 2018年8月投资组合:华友钴业(25%),洛阳钼业(25%),寒锐钴业(25%),紫金矿业(25%)。上月(8月1日- 8月31日)海通有色组合下跌16.32%,申万有色下跌10.49%,沪深300下跌5.21%。海通有色2018年9月投资组合:华友钴业(33%),洛阳钼业(33%),紫金矿业(34%)。

    风险提示:供给侧结构性改革、下游需求低于预期。