中秋白酒行业最新跟踪暨投资策略:茅台动销旺,中档升级快,关注龙头超跌机会

招商食品团队近期中秋旺季调研反馈:整体来看,中秋动销正常,高端白酒茅台表现最好,需求仍持续旺盛,五粮液老窖继续控量挺价;次高端整体增速边际放缓,洋河表现较好,水井坊、剑南春增速放缓;中档酒古井口子动销良好,古井8年、口子10年仍增速最快,产品结构升级趋势未改。市场前期预期过于悲观,酒企间的分化也较为明显。

    中秋白酒最新跟踪情况:

    高端:茅台动销旺,五窖继续控货挺价。高端白酒中茅台表现最好,中秋需求持续火爆,近期货源紧张,批价又回升至1700以上,当前库存水平仍低。

    五粮液仍继续执行控货挺价的政策,批价相比6月有小幅提升,北京上海地区在830左右,渠道反馈终端需求平稳。老窖近期批价也保持稳定,北京上海740左右,库存相较前期有所消化。

    次高端:整体增速回落,洋河表现最优。次高端中,三季度水井坊、剑南春均出现增速放缓的现象,洋河整体表现相对较好,7月1日调价后终端价提升,整体动销情况良好,库存良性,没有出现其他次高端品牌增速明显放缓的情况,但在省内受到今世缘的竞争,最后一周动销很关键,需持续紧密跟踪。

    中档酒:库存仍处良性,升级趋势不改。古井当前库存2-3个月,口子库存较低一些,二者中秋动销良好,未出现增速明显放缓现象,且由于中秋主要是走亲访友、婚宴家宴居多,消费者会选择更高档次更好品质的酒,古井8年、口子10年增速更快,产品结构升级趋势未改。

    投资策略:中秋龙头动销旺,分化中布局龙头超跌机会。近期中秋旺季调研反馈,茅台动销旺盛,批价回落后迅速回升,超市场预期,中档酒继续快速实现产品升级,次高端增速边际有所放缓,洋河表现较好,整体需求仍然不错,企业分化特征明显。近期市场担忧需求疲软降速,板块回调明显,估值已进入价值区间,短期布局中秋旺季行情,建议继续买入持有品牌力或渠道力最强的企业。

    推荐标的组合:白酒首推(茅台/洋河/古井/顺鑫),推荐低估值(五粮液/老窖)及超跌品种(汾酒/水井坊),关注尽享升级趋势的(今世缘),观察(酒鬼)改善趋势。

    风险提示:终端需求低于预期,行业竞争加剧。