一心堂半年报跟踪:门店扩张放缓,盈利质量改善

类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:李平祝 日期:2018-09-19

投资建议

    公司半年报利润快速增长,我们看好公司未来的发展前景。首先,我们看好公司调整门店盈利质量提升的前景。公司主动放缓扩张速度,深入调整门店,带来盈利能力的提升,预计未来收入增速稳健的同时利润能保持较快增长。其次,我们看好公司发展模式带来的经营优势。公司高密度的门店布局有助于发挥规模效应,迅速树立起竞争壁垒,标准化的门店扩张模式有助于可复制可持续发展,以及树立良好的品牌优势。最后,我们看好公司零售药店龙头地位和巨大的成长潜力。公司作为全国数一数二的零售药店龙头,在零售药店连锁化趋势下有望继续整合市场,公司扎根西南面向全国发展空间巨大。我们看好公司未来利润的快速增长,预测2018-2020年归母净利润为5.84/6.35/7.31亿元,对应EPS 为1.03/1.12/1.29元,对应PE为22/20/17倍。给予“推荐”评级。

    风险提示

    公司门店布局不及预期,药品质量问题的风险,市场竞争加剧的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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钢铁行业 329 30 151
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汽车制造 286 40 148
生物制药 280 52 179
电子器件 255 50 140
交通运输 254 29 99
煤炭行业 247 30 134
酿酒行业 241 17 108
房地产 226 26 133
家电行业 221 17 118
食品行业 203 23 78
酒店旅游 173 18 61
电力行业 172 31 76