每日点评:两市放量反弹,等待靴子落地

两市集体大幅高开,科技股开盘表现活跃,创业板指一度涨1.6%;但好景不长,医药股迅速跳水转跌,券商、保险合力上行也未能挽救颓势;午后创业板指屡跌不止一度跌1%,军工股此后强势上攻带动市场整体回暖,科技股也纷纷转头向上,个股经历过山车行情后迎来普涨。申万行业仅个别板块收跌,两市成交金额2608.66亿元,放量明显。 昨日我们在收评中提到,外媒关于贸易战报道的内容以及特朗普政府的态度似乎预示着事件有转向的态度。昨晚,美国方面邀请中国代表团进行新一轮的贸易谈判。受此影响,外围市场表现优异,A股市场罕见高开。虽然中美双方再上谈判桌,但是据此之前的经验判断,并不能断定双方一定可以达成某项共识,因此外部扰乱因素是否完全解除还需要随着谈判的进行进一步观察。不过,从今天市场的走势来看,市场风险偏好显著提升,因为第一,正如我们昨天提到的那样,放量上涨、一根大阳线可以很大程度上缓解投资者悲观的情绪;第二,今天大金融板块表现优异,我们之前提到过,金融板块可以说是市场风险偏好的风向标。因此,我们认为,短线维度下,谈判进行当中,市场不会有大起大落,大概率会以持续震荡筑底为主,今天的放量大涨行情可能在最终靴子落地之前难以再次出现,但市场风险偏好得到一定修复,行情不会像最近几周持续走下行通道。建议投资者静待中美双方谈判结果,根据昨天的主线在行情回调时轻仓博弈超跌的大金融板块,以券商和银行为主;中期维度下,考虑到政策全力维稳产生的托底效应,经济失速下行的风险已较大程度上缓释,未来要等待的就是政策效应的逐步显现,经济预期和市场风险偏好的逐步修复,投资者不必太过悲观。

    9月12日,中国8月新增信贷和M2增速双双回落,社融1.52万亿高于预期。中国8月新增人民币贷款12800亿人民币,预期14000亿人民币,前值14500亿人民币。社会融资规模15200亿元人民币,预期13000亿元,前值10415亿元。M2货币供应同比8.2%,预期8.6%,前值8.5%。M1货币供应同比3.9%,预期5.3%,前值5.1%。M0货币供应同比3.3%,预期3.9%,前值3.6%。当前商业银行存款成本较高,受需求端影响金融机构主动去杠杆亿元较强。同时我们观察到8月整体资金面较为宽松,债券融资回暖较为明显,直接导致社融增量大超预期。但具体观察发现贷款需求对社融贡献下降,融资需求整体依然疲软。从分项数据来看,信贷虽然受到票据融资支持,但仍不足以拉动中长期贷款的拖累。当前通过货币情况我们认为经济拐点暂未出现,仍需耐心观察。

    行业配置方面,我们坚守下半年经济工作的主线,兴基建、补短板。因此我们继续看好受益于基建(补短板)的相关板块。建议重点关注新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域,以及乡村振兴战略下的农村基础设施改造(通信设施、水利、道路交通等);并重点关注铁路及城轨建设、通信基础设施建设。