首旅酒店:上半年业绩增长41%,酒店龙头向好趋势不变

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:安鹏,沈涛 日期:2018-09-18

事件:公司披露18半年报,上半年业绩增长41.2%

    公司18上半年营业收入40.0亿元,同比增长0.4%,归母净利润3.40亿元,同比增长41.2%,扣非后归母净利润3.16亿元,同比增长32.1%。其中二季度业绩2.65亿,同比增长28.5%。

    公司成本控制出色,净利率同比提升2.7个百分点

    上半年公司净利率达到9.2%,较上年提升2.7个百分点,利润率提升来自成本侧的良好控制。上半年公司营业总成本下降1.8%,销售费用下降2.44%,财务费用下降29.4%,销售费用下降来自直营店的数量减少,财务费用下降主要由于公司良好的资金管理。

    Q2经营指标向好,门店扩张有所提速

    门店扩张:Q2门店扩张提速,中端酒店占比提升。Q2季度公司新开店135家,较Q1季度的84家有明显加速。公司酒店合计3788家,中端酒店573家,占比15.1%,直营店939家,减少24家,加盟比为75.2%。公司已签约未开业酒店612家。

    经营数据:Q2如家经营向好,原首旅经济型酒店表现出色。Q2季度如家整体RevPar同比增长5.6%,较Q1的4.0%增速向好,平均房价增长8.9%,出租率下降2.6pct,房价持续走高成为主要向好驱动。同店方面,Q2季度如家同店RevPar同比增长4.3%,Q1同店RevPar为2.9%,平均房价增长7.0%,出租率下降2.2%。经济型同店RevPar同比增长4.1%,中端同店RevPar同比增长5.0%。首旅的经济型酒店表现亮眼,RevPar同比增长6.8%,如家的会员导流和PMS系统对原首旅经济型酒店提升显著。

    投资建议:业绩增速符合预期,酒店龙头保持高增长

    上半年公司业绩符合预期,营业收入受直营店关店影响与上年基本持平,公司凭借良好的成本控制实现净利润和利润率的较好提升。5月后市场对酒店从乐观转向悲观,我们分拆了三大龙头公司直营和加盟业务收入和盈利,酒店龙头未来的盈利能力提升来自直营店升级和加盟店规模扩张,酒店行业向上的趋势不变,公司作为国内酒店行业龙头之一,成长前景依然值得看好。预计公司18-20年EPS为0.84、1.06、1.31元,对应PE为23、18、15倍,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济放缓影响酒店经营表现,中端酒店扩展进展不及预期,直营门店改造升级效果不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600258 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 买入 -- 研报
西山煤电 买入 8.76 研报
安科生物 买入 18.00 研报
荣盛发展 中性 -- 研报
招商蛇口 中性 -- 研报
万科A 中性 -- 研报
保利地产 中性 -- 研报
华夏幸福 中性 -- 研报
旗滨集团 持有 -- 研报
紫金矿业 买入 -- 研报
恒立液压 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
招商蛇口 0 0 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
紫金矿业 0.35 0.28 研报
机器人 0.62 0.74 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 33 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
隆基股份 30 买入 持有
三一重工 29 持有 中性
伊利股份 29 持有 买入
华泰证券 29 持有 中性
万科A 29 买入 中性
五粮液 29 持有 持有
中信证券 28 持有 持有
格力电器 28 持有 持有
上汽集团 27 持有 买入
泸州老窖 27 持有 持有
美的集团 26 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
华能国际 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
电子器件 393 54 224
钢铁行业 393 28 170
化工行业 382 60 108
生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
家电行业 303 12 120
房地产 294 30 207
酿酒行业 271 16 105
煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
交通运输 207 26 107
服装鞋类 207 20 109
酒店旅游 197 21 65