中洲控股:业绩加速释放

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈慎 日期:2018-09-18

公司发布2018年半年报,1-6月实现营业收入59.48亿元,同比增长82.4%;实现归母净利润7.18亿元,同比增长374.5%。

    业绩加速释放,销售表现亮眼:上半年业绩实现大幅增长的原因在于:1、结算的房地产项目较上年同期增加,使得房地产开发业务结算收入同比增长86.1%;2、结算项目多为高毛利率项目,上半年综合毛利率较2017年上升8.4个百分点至44.7%。预计公司较快的结算节奏将延续至下半年,1-9月归母净利润有望同比增长162.5%-212.5%。公司1-6月实现销售金额59.54亿元,同比增长90.7%,实现全年销售目标的35.7%,销售面积52.01万平,同比增长110.7%,实现全年销售目标的44.1%。公司下半年可售项目依然集中在惠州、成都、上海、青岛四地,下半年主流城市的调控环境虽然难言宽松,但进一步收紧的概率也非常低,在目前的政策强度下,三季度以来重点城市的成交也正在修复,因此我们认为,公司销售高增速下有望实现全年销售目标。

    大股东资产注入折戟,短债压力提升:1-6月,公司在成都、广州、惠州、东莞、嘉兴共计新增土地面积17.6万平,新增计容面积55.1万平,分别同比减少22.3%和增加11.2%。5月大股东中洲集团向公司注入资产方案虽然折戟,但我们仍可看到大股东对公司的资源倾斜以做大做强上市公司的决心。我们认为,集团大股东旗下在深圳拥有丰富旧改资源,未来公司在这方面资源潜力的提升仍值得期待。上半年公司短债压力较2017年底上升0.6至1.65,净负债率则有所下降至152%。

    “房地产+金融”模式取得实质进展,激励机制并行:报告期内公司房地产金融领域继续推进,1月联合发起设立城市更新投资基金西藏松轩用于城市更新相关的股权投资、并购投资等投资机会。截止目前,已通过房地产基金获取惠州博罗项目和广州南沙项目部分股权,取得实质进展。激励机制方面,3月公告股权激励计划草案,激励有效期4.25年,激励股份数约占总股本的3%。此外,公司目前跟投项目累计已达7个,激励机制趋于完善。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2018年、2019年EPS分别为1.52元、2.18元,维持“买入”评级。

    风险提示:房地产调控政策延续、结算速度不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000042 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新华保险 买入 -- 研报
恒逸石化 持有 13.72 研报
锐科激光 中性 -- 研报
数知科技 买入 9.75 研报
海澜之家 买入 -- 研报
汉森制药 持有 -- 研报
恒顺醋业 买入 -- 研报
比音勒芬 买入 -- 研报
航天电器 中性 -- 研报
易华录 买入 -- 研报
浙能电力 买入 4.93 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新华保险 0.83 0.97 研报
恒逸石化 3.52 1.21 研报
锐科激光 0 0 研报
海澜之家 0 0 研报
数知科技 0.34 0.26 研报
汉森制药 0.68 0.54 研报
比音勒芬 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
航天电器 0.43 0.50 研报
易华录 0.98 0.77 研报
浙能电力 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 39 持有 中性
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 中性
比亚迪 28 持有 中性
贵州茅台 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 90 271
汽车制造 436 42 238
电子器件 310 55 196
机械行业 302 58 136
生物制药 281 54 156
建筑建材 271 47 137
化工行业 249 57 117
金融行业 244 30 104
钢铁行业 218 33 105
有色金属 210 41 56
酿酒行业 208 16 121
家电行业 206 13 117
酒店旅游 204 20 88
房地产 184 27 115
商业百货 184 36 94
交通运输 180 32 76
煤炭行业 156 31 63