长信科技:全面屏持续放量,三季度高增长

三季度高增长:公司公告18年前三季度业绩预告,预计实现归母净利润5.94-6.34亿元,同比增长30%-39%,其中非经常性损益的影响额2000-2500万元,去年同期影响额为3103万元。三季度单季净利润2.3-2.7亿元,同比增长46%-71%。报告期内,公司各业务板块产能充分释放,部分订单已排到年末,公司业绩从7月份开始加快增长。

    深耕全面屏和OLED,把握消费电子确定性创新方向:子公司德普特是全面屏模组的领先厂商,供应HOV等品牌旗舰机型,随着全面屏屏占比持续提升和公司产能逐渐释放,单价和盈利能力有望显著提升。公司亦积极布局OLED模组业务,刚性OLED减薄、触显模组等已打入高端市场,协同国际大客户积极布局可穿戴OLED显示模组项目,未来有望成为新的利润增长点。

    减薄产能领先,受益于国际大客户引领轻薄化趋势:苹果引领消费电子轻薄化趋势,减薄产业将坐拥百亿元市场空间。长信是国内唯一通过A客户认证的减薄供应商,为A客户的笔记本电脑和平板电脑提供减薄加工服务,减薄产能居于国内首位,同时公司加大减薄加工板块和模组高端板块的整合力度,发挥一体化供应优势,有望进一步强化客户粘性。随着产能和份额提升、设备技术升级进一步提高减薄效率,该业务有望保持稳定增长。

    持续强化汽车电子布局:车载中控屏在汽车自动化、联网化和电动化趋势下迎来快速普及,长信凭借在触控显示模组积累的技术优势,掌握了前装市场最高端的工艺技术,车载中控屏产品先后打入国内外最高端客户供应体系,并持续加大该领域的人员、资金等资源投入,快速扩充产能,以满足市场的急切需求,深化汽车电子的布局,未来有望保持高水平盈利财务预测与投资建议l我们预测公司18-20年EPS分别为0.37、0.50和0.65元,根据可比公司,给予公司18年20倍P/E估值,对应目标价为7.4元,维持买入评级。

    风险提示

    市场情绪影响、消费电子相关业务和汽车电子业务布局进展可能不及预期。