机械设备行业:政策驱动叠加基本面好转,油气装备迎来确定性机会

2018年9月1日至9月14日申万机械设备指数下跌1.64%,沪深300指数下跌2.77%,上证综指下跌1.60%,同期机械设备指数涨幅位居28行业第8位。子行业中,涨幅居前三的板块主要有材料板块、锂电池设备和交通装备板块,分别上涨4.18%、2.21%和0.84%。机械指数受到大盘整体萎靡的影响,与主要股指同步下跌,市盈率进一步向下调整。在贸易摩擦、外部经济形势不明朗的大背景下,我们建议挑选行业内现金流充裕、资产负债表较强、基本面扎实、低市盈率的公司。

    受中美贸易摩擦影响,机械板块估值中枢继续下移。从历史数据来看,2018年9月14日机械板块整体法估值(TTM,剔除负值)为26.97倍(9月1日为27.20倍),滚动历史中位数为34.23倍;从中位数来看,2018年9月14日机械板块中位数估值(TTM,剔除负值)为35.49倍(9月1日为35.96倍),估值水平处于历史后21.91%分位,历史中位数为47.53倍。近期受到中美贸易摩擦的影响,市场风险偏好继续下移,机械板块整体估值水平与市场同步调整。建议重点关注持续复苏的油气装备板块以及增速稳定的工程机械板块。

    政策驱动叠加基本面好转,油气装备迎来确定性机会。8月份中石油、中海油等为贯彻中央指示,保障国家能源安全,召开会议提出加大油气开发力度。近期国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,要求落实能源安全战略,加大国内勘探开发力度。在外围政治局势及经济形势不明朗的背景下,国家对能源安全的重视程度进一步提升。在国家政策的驱动下,国内油气资源的勘探开发力度有望持续增强。同时,2018年上半年油气装备板块实现营收355亿元,同比增长16.19%;实现归母净利润1.7亿元,实现扭亏为盈。板块的盈利能力及质量都在不断提升,油气装备板块正处于全面复苏的状态。政策驱动叠加基本面好转,油气装备迎来确定性机会。建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份、优质国有油服公司海油工程和石化机械以及密封龙头日机密封。

    风险提示:宏观经济下行,油价下滑风险,外部市场波动传导