造纸轻工行业周报:纸业涨价落实需持续跟踪,长线推荐细分领域龙头

热点:龙头纸企陆续发布涨价函,涨价落实情况需持续跟踪

    随着旺季的来临,近期龙头纸企相继发布涨价函,主要集中在木浆类纸种(如文化纸、白卡纸)及部分特种纸产品(如热敏纸、无碳纸等), 涨价幅度约200-300 元/吨。我们认为,多家龙头企业陆续发布9、10 月份涨价函,对纸业市场情绪具有一定提振效应;叠加旺季的到来,文化纸、包装纸有望重新进入涨价通道,但空间及弹性需要持续跟踪。

    造纸:木浆纸价格维持相对稳定,箱板/瓦楞纸价格略有回落

    本周文化纸价格维持相对稳定,白卡纸价格总体呈回升态势,箱板/瓦楞纸价格略有回落。中长期来看,我们认为18 年进口废纸量大幅减少将是大概率事件,国废供需失衡将推动国废价格上涨,从而推动成品纸价格的上涨。另外,成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将持续提升; 而龙头企业成本优势明显,且成本转嫁能力强,盈利能力有望维持高位。造纸板块建议重点关注太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔。

    家居:行业竞争趋于激烈,新零售、工程为行业提供新机遇

    中长期来看,我们认为地产景气下行、行业竞争加剧等因素短期内仍将继续存在,带来行业增速降档;但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段,且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升,龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门;建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。

    包装及其它板块:行业拐点将逐步确定

    包装板块收入增速自17 年下半年起持续回升,行业需求端有所回暖, 且纸价高位回落有助于缓解成本端压力;另外行业整合仍是长期趋势,龙头包装企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。因此,我们认为包装行业可能于下半年逐步迎来拐点。包装及其它板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森;另外建议关注晨光文具、好太太。

    风险提示:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。