永兴特钢:募投项目达产产销两旺,产品优化盈利能力提升

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:杨件,倪文祎 日期:2018-09-18

事件:

    公司发布2018年半年度报告,实现营业收入24.28亿元,同比增长24.05%;实现净利润2.23亿元,同比增长33.70%,其中归属于母公司股东的净利润2.24亿元,同比增长34.33%。

    评论:

    1、Q2净利润超市场预期2018年上半年公司实现归母净利润2.24亿元,同比增长34.33%;其中2018年Q2公司实现归母净利润1.32亿元,环比2018年Q1增长43.85%。一方面报告期内公司“年产 25万吨高品质不锈钢及特种合金棒线项目”投产,实现产销增长。另一方面公司产品不断优化、盈利能力不断提升。

    2、募投项目投产,产销增长、效率提升报告期内,公司募投项目“年产 25万吨高品质不锈钢及特种合金棒线项目”投产。此次项目改造后一方面公司产能得到提升,上半年公司实现产品销量14.39万吨,相比去年同期增加 17.76%,其中棒材8.28万吨、线材5.38万吨。另一方面公司生产效率提升 50%以上,线上员工减少 30%以上,生产、营运能力得到大幅提升。

    3、持续优化产品结构,盈利能力不断提升报告期内,公司继续深化产品结构调整,N06601、N08020、N08825等镍基合金及特殊钢销量同比增长 21.10%,毛利率超过 20%的产品销量占报告期总销量的 50%以上。2015年至 2018年上半年,公司产品吨钢净利润从991元/吨增加到1547元/吨,年复合增长率达到16%。2018年上半年公司销售毛利率为15.55%,同比2017年上半年增加1.64个百分点。

    4、打造双主业,布局锂电材料,2019年开始贡献利润1)公司新建永兴新能源子公司,在江西省宜丰县建设年产能3万吨锂电新能源材料项目并上游配套项目,目前一期年产1万吨电池级碳酸锂项目有序推进,设备选购已在进行中。2)参股合纵锂业。碳酸锂产品毛利率可高达44%,有望19年开始为公司贡献利润。

    盈利预测&投资建议预计公司18、19年实现净利润分别为6.3亿元、8.5亿元,对应PE 为8.9倍、6.6倍。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:钢铁行业基本面下半年出现下滑,碳酸锂项目投产不达预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002756 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
长城汽车 买入 -- 研报
美诺华 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
青岛啤酒 持有 -- 研报
五粮液 持有 -- 研报
恒实科技 持有 -- 研报
安科生物 买入 -- 研报
维尔利 买入 -- 研报
华东医药 中性 -- 研报
深天马A 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
长城汽车 1.11 1.58 研报
美诺华 0 0 研报
恒实科技 0 0 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
维尔利 1.25 0.77 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
深天马A 0.21 0.19 研报
志邦家居 0 0 研报
雅本化学 0.48 0.40 研报
普利制药 0 0 研报
保利地产 1.11 1.17 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
通威股份 32 持有 买入
中信证券 31 持有 买入
贵州茅台 30 持有 持有
隆基股份 30 买入 买入
三一重工 29 持有 买入
伊利股份 29 持有 持有
华泰证券 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
五粮液 29 持有 持有
格力电器 28 持有 持有
泸州老窖 27 持有 持有
中顺洁柔 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
美的集团 26 持有 持有
上汽集团 25 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
华能国际 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 560 84 293
汽车制造 521 34 296
金融行业 472 29 211
建筑建材 434 51 205
化工行业 390 59 98
钢铁行业 386 29 174
电子器件 386 54 218
机械行业 345 41 130
生物制药 311 51 152
家电行业 308 12 130
酿酒行业 273 16 110
房地产 272 31 188
电力行业 247 31 78
煤炭行业 244 23 87
服装鞋类 203 20 97
酒店旅游 194 20 63
食品行业 190 23 64