招商证券煤炭行业数据库

动力煤方面,本周受天气因素影响,终端需求不达预期,六大电厂日耗滑落至73.4万吨,已低于去年同期水平;北方港口装船效率回升,港口库存有所下滑,但仍处于较高水平,因而港口市场整体仍显弱势。目前安监总局重启为期1月的煤矿安全生产督查,供应大概率面临收紧态势,后续仍需关注进口限制政策及港口、电厂库存消化情况。

    煤焦钢方面,汾渭平原限产开始,焦炭供应呈现不同程度紧缩,钢厂普遍库存较低,采购积极性较高,本周焦炭价格仍强势运行,但期货价格已冲高回落,后续需关注环保限产影响;山西地区较多洗煤厂停产,致使焦煤供应较为紧缺,而焦企目前盈利高位,尽可能开工生产,也利好焦煤价格。

    煤-焦-钢:焦炭保持强势,焦煤开始回暖 焦炭保持强势。唐山二级焦到厂价2395元/吨,涨120元/吨或5.3%;临汾二级焦出厂价2270元/吨,涨120元/吨或5.6%;天津港一级焦平仓价2625元/吨,涨50元/吨或1.9%。

    焦煤价格企稳回升。京唐港山西主焦煤库提价1730元/吨,涨25元/吨或1.5%;京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨,涨30元/吨或2.3%。临汾主焦精煤车板价1650元/吨,涨30元/吨或1.9%。

    动力煤:港口煤价小幅波动,港口电厂库存维持高位,日耗明显下滑 港口煤价小幅波动。大同优混(Q5800)报638元/吨,跌7元/吨或1.1%;山西优混(Q5500)报613元/吨,跌7元/吨或1.1%;山西大混(Q5000)报529元/吨,跌4元/吨或0.8%。

    港口电厂库存维持高位,日耗明显下滑。北方四港本周库存1833万吨,环比下降103万吨或5.3%;其中秦皇岛港本年周库存599万吨,下降80万吨或11.8%。六大发电集团本周库存1461万吨,下降26万吨或1.7%;库存天数为19.4天,下降0.6天;本周日均耗煤73.5万吨,下降5.3万吨或6.7%。

    策略方面:本周焦炭标的悉数回调,而煤炭板块受高库存拖累,表现较为低迷。建议后续关注进口煤政策是否收紧,鉴于板块估值历经近期持续调整后已处于历史低点,安全边际大,可重点布局,同时关注环保限产催化的焦炭行情。煤炭标的推荐两类:低估值白马、山西资产注入类;焦炭标的建议持续关注山焦、开滦。

    风险提示:贸易战恶化;环保限产不及预期;国改进程低于预期