机械设备行业:《促进天然气协调稳定发展》解读

事件:国务院公开发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,明确有效解决天然气发展不平衡不充分问题,确保国内快速增加储备、提高产量,供需基本平衡。

    点评:天然气对外依存度快速走高,加大上游投入势在必行。需求端:发改委印发的《加快推进天然气利用的意见》提出,2020年天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右,据此推算,2020年全国(不含港、澳、台)天然气消费量将达3800亿方,2017年全国表观消费量为2394亿方,同比增加14.7%,2018-2020年天然气消费复合增速16.7%左右,增速有望进一步走高。

    供给端:2017年国产气1474亿方,同比增加8.5%,国产气占比61.5%,呈逐年走低趋势。即使2020年国产气产量达到2000亿方,2018-2020年国产气产量年复合增速保持11%左右,占当年所预测的3800亿方消费量的52.6%,对外依存度进一步提高,天然气自主供给压力较大,需持续加大对上游天然气勘探开发。

    页岩气开采是保障2020年2000亿方国产气的重要措施。根据油气田不同,天然气可分为常规气和非常规气(页岩气是最重要的非常规气),目前部分油田面临老化或地质条件等因素,常规天然气提升幅度有限,页岩气等非常规气是国产气产量增量重要来源。2017年中石油在四川的页岩气年产量达30.21亿方,规划到2020年形成年产量120亿方;中石化年产60.04亿方,规划到2020年形成180亿方,“两桶油”合计2020年形成300亿方页岩气产量,据此测算,2018-2020年压裂车年均新增120辆左右,并带动混砂车、仪表车等其他钻完井设备。判断随着页岩气开采技术日趋成熟,开采成本将进一步下降,在天然气自主供给压力较大的背景下,页岩气开采或超预期投入。

    天然气进口贸易产业链迎来繁荣期。除加大国产气勘探开采力度外,进口天然气也是保障供应的重要措施,主要是进口管道天然气和进口液化天然气(LNG)。2017年中国进口管道天然气3043.17万吨,同比增长8.78%,同期进口LNG 3813.41万吨,同比增长46.40%。随着长输管线开始向第三方开放,同时新奥集团等民企进入LNG贸易领域,中国LNG接收站建设正如火如荼。另外,作为天然气基础设施重要一环的储备体系也迎来大力度的建设需求。

    主要受益标的:杰瑞股份(压裂车等钻完井设备);石化机械(压裂车、储气库用压缩机);海油工程(海洋油气开采、LNG接收站)。

    风险提示:天然气行业景气度低于预期;相关公司订单落地低于预期。