石油化工行业周报(第三十五周)

本周观点:景气高位震荡,盈利中枢有望持续抬升,长期走向集中和一体化

    短期化工品下游逐步进入淡季,中期农化、纺织等细分领域需求相对刚性,汇率因素刺激PX/PTA、乙二醇等进口比重较高产品价格;供给端新增产能释放趋缓,存量产能受环保约束,其中染料、农药、橡胶助剂等子行业受影响较大;油价总体维持强势,有利于化工品整体价格趋势;我们预计化工大部分子行业供需格局将持续改善,化工品价格中枢有望抬升。长期而言,行业将逐步走向集中和一体化,龙头企业市场份额有望不断提升。

    子行业回顾

    PTA-涤纶:PTA、PX延续上涨,MEG价格反弹,推升下游涤纶、BOPET价格;粘胶短纤:受涤纶短纤上涨带动,原料价格基本平稳;钾肥:印度多份大合同达成,国内大合同预计近期敲定,海外价格小幅上涨;环氧丙烷:山东金岭装置仍停车,环氧丙烷延续上涨,并带动下游聚醚价格。

    重点公司及动态

    环保主线:浙江龙盛(染料)、阳谷华泰(橡胶助剂);成长主线:飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材;民营炼化:恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份;行业龙头:万华化学(聚氨酯、石化)、华鲁恒升(尿素、煤化工)。

    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。