华宇软件:法检科技业务注重产品化打造,创新应用继续完善

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰,郑楠 日期:2018-09-17

中报业绩回顾及财务数据分析

    公司2018年上半年实现营业收入9.96亿,同比增长17.52%;实现归母公司净利润2.15亿,同比增长37.5%;扣非后归母净利润1.82亿,同比增长16.66%。联奕科技17年9月并表,联奕2018年H1实现收入1.41亿,如扣除联奕并表影响,收入同比增长0.83%,法律科技业务线实现收入7.58亿,同比增长0%,大企业及其他业务线实现收入0.91亿,同比增长9.65%。长期股权投资转为可供出售金融资产产生的投资收益为3883.45万,主要为捷视飞通核算方式变化确认的投资收益。报告期,公司新签合同额9.89亿元,较去年同期增长45%,期末在手合同额15.81亿元。

    法检业务:产品化能力提升,创新业务继续完善

    整体来看,公司的法检业务在过去较长周期内保持稳健增长,主要受益于政策驱动以及法检系统的信息化渗透率不断提升。当前时点,随着公司自身收入体量基数增大以及行业信息化率的提升,公司的法检业务线正进入新的发展阶段。一方面,公司不断围绕“智慧”法检打造产品化更强的整体解决方案,降低传统集成业务的比重;另一方面,在法律场景围绕数据、智能构建更丰富的应用形态,进一步实现商业模式的升级。短期看,公司的法检业务营收增长可能面临一定挑战,长期看随着公司产品化能力提升以及智能创新业务的不断成熟,商业模式的升级也将为公司带来新的发展机遇。预计2018年EPS为0.59元/股,按最新收盘价计算对应PE分别为25、21、18倍。考虑公司传统法检业务正进入产品化能力升级和商业模式升级的变革期,短期法检业务营收增长面临一定挑战,同时公司是电子政务领域细分龙头公司,看好公司中长期发展,短期估值有一定吸引力,综合给予“谨慎增持”评级。

    风险提示

    业务板块增多带来的经营管理风险;政务信息化易受政府预算开支波动影响;收购业务协同效应不达预期对估值的影响。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
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交通运输 177 23 89