普莱柯:中报业绩同比增长23%,基本符合预期

中报业绩同比增长23%,基本符合预期2018上半年,公司实现营收2.85亿元,同比增长10.46%,归母净利润7643万元,同比增长23%,扣非后净利润5590万元,同比增长3.89%。

    2018Q2实现营收1.41亿元,同比增长12.24%,归母净利润3788万元,同比增长32%,扣非后净利润2639万元,同比增长9.57%。业绩受政府招采收入下滑及技术转让费用确认时间影响较大。

    猪价下滑增加新品推广难度 圆环新品仍可期待上半年猪用疫苗销售收入8251万元,同比增长38%,增量来自于新品种猪圆环基因工程疫苗销售收入约2500万元,圆环水佐剂灭活疫苗1000万元,老品种圆环灭活疫苗约2000万元,整体略低于预期原因为新品替代试验及猪价下滑影响新品推广进度。禽用疫苗销售收入同比增长21%,政府招采苗同比下滑约1100万元,技术转让确认收入同比下滑约960万元。

    预计下半年随着集团客户新品试验完成,圆环新品销售收入将环比改善。

    新品研发审批进展顺利 产品线增添口蹄疫疫苗圆环系列第四大产品猪圆环-支原体二联灭活疫苗已通过新兽药复审,其他新品包括猪支原体肺炎灭活疫苗、猪伪狂犬 gE 基因缺失灭活疫苗等多个疫苗重点防疫品种逐渐进入收获期。目前中普生物主要进行口蹄疫全病毒疫苗生产工艺提升,将有望引领国内口蹄疫基因工程苗生产技术进步。

    18-20年业绩分别为0.46元/股、0.61元/股、0.75元/股公司多个新品种技术行业领先,预计新品上市将推动公司业绩增长。

    预计2018-2020年EPS 为0.46元、0.61元、0.75元,按最新收盘价计算对应18-20年PE 为33、24、20倍,维持“买入”评级。

    风险提示:新品上市不达预期;产品销售不达预期;疫病风险等