社会服务行业专题报告:互联网+生活服务专题系列二,详解行业竞争格局

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈雯 日期:2018-09-13

BAT深刻影响行业竞争格局。平台竞争不仅是业务差异化竞争,更多是背后资本力量BAT的抗衡。百度近年来逐渐减少在生活服务领域的投入,而阿里和腾讯仍在这个领域积极布局,从而导致互联网+生活服务领域的竞争格局也发生相应的改变。在到店消费板块和在线餐饮板块,百度减少投入或者退出,竞争格局从此前的三足鼎立变成双雄争霸。移动出行领域,滴滴收购快的和优步中国,最终形成BAT均持有滴滴股权,滴滴一家独大的竞争格局。在线旅游业务领域,百度系的携程虽占据在线旅游业务最大份额,而美团旅行、飞猪起步较晚,但借助美团、阿里的流量和资金优势,发展迅速,形成对携程的有力挑战。

    生活服务O2O:从三足鼎立到双雄争霸。生活服务O2O市场按照服务交付场景可以分为到店服务和到家服务,其中以到店服务为主,规模占比近8成,但到家服务依靠外卖业务的兴起占比呈提升态势。由于百度逐步退出该领域,生活服务O2O行业“BAT三足鼎立”变为阿里和腾讯旗下美团的双雄争霸。到店服务市场中,口碑(阿里系)份额最大、发展强劲,美团点评份额其次、略有下降,百度糯米迅速衰落。到家服务市场中,美团外卖市场份额最大且保持提升态势,饿了么(阿里系)收购百度外卖,份额保持稳定,滴滴试水外卖市场。预计未来生活服务O2O仍将继续阿里和美团双雄争霸的竞争格局。

    在线旅游:携程霸主地位面临挑战,未来或呈三足鼎立格局。携程通过不断的注资控股,共享同程艺龙、去哪儿、途牛等多家公司的资源以及“线上+线下”的布局占山为王,成为在线旅游市场的霸主。美团旅行背靠美团点评这一超级平台带来的巨大流量和用户资源已经崭露头角;飞猪旅行依托阿里大生态和庞大的流量补给慢慢站稳脚跟。目前携程还占据主导地位,但在机票代订和在线住宿领域,已分别面临飞猪(阿里系)和美团酒店的挑战,未来或将呈现携程、美团与飞猪三足鼎立的格局。

    在线移动出行:滴滴一家独大,并非高枕无忧。在网约车市场,滴滴先后合并快的打车,优步中国等竞争对手,形成一家独大的竞争格局。但一家独大带来司机和乘客体验下降的问题,2017年美团打车高调上线,且竞争力不容小觑,将会对滴滴出行的市场绝对龙头地位发起新的挑战。共享单车市场爆发式发展后走向稳定,形成摩拜(美团系)、ofo(滴滴为大股东)双寡头格局,但2018年哈罗单车获阿里20亿元领投,借势阿里有望崛起,打破双寡头格局。

    投资建议。我国庞大的人口基数、居民人均可支配收入的提升、人们的消费观念的变革,以及移动互联网技术日新月异的发展,都为互联网+生活服务平台的发展提供了肥沃的土壤。未来,与产业的深度融合、海外市场的开拓、业务的扩张等,将使互联网+生活服务平台的发展空间进一步打开,前景光明。我们认为可以重点关注以下两类平台:一是有阿里和腾讯 支持的平台。平台竞争不仅是业务差异化竞争,更多是背后资本力量BAT的抗衡。百度逐步退出生活服务领域的布局,阿里和腾讯仍在加大布局,其旗下的平台将更具发展潜力。二是已在核心业务领域建立竞争优势的龙头。目前在生活服务的各个领域,已初步形成一家独大或寡头垄断的竞争格局,各领域的龙头,已在核心业务领域建立护城河,在未来的发展中,具备竞争优势,建议重点关注。

    风险提示:1、行业发展不及预期风险。未来如果消费支出减少、行业竞争加剧、生活服务行业增长放缓、替代商业模式出现、政府监管政策变化等因素,可能导致互联网+生活服务行业发展不及预期风险。2、公司经营风险。未来如果公司业务开展发生风险事故、公司核心高管发生负面新闻或违规事件、公司发展战略失误,可能导致公司经营出现风险。3、公司持续亏损风险。目前美团、滴滴仍处于较大亏损中,主要来自于可转换可赎回优先股公允价值的重大变动及公司推广品牌及服务产生的销售及营销开支。随着公司在激烈的竞争环境中继续发展其业务,公司在未来仍将大力投资扩大消费者及商家基础,以及技术创新及研发能力以支持此类扩张,因此,公司未来可能会持续亏损。

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