宇通客车:新能源盈利承压,静待新品年底表现

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王冠桥,戴畅 日期:2018-09-13

短期承压,长期向好,维持“审慎增持”评级。短期看,公司处于补贴切换,产品切换的过渡期,年底公司新能源产品的量价决定短期盈利表现;中长期新能客车行业逐步出清不可逆利好公司份额提升,公司新能源业务有望在欧洲突破为公司贡献新增量,公司市场地位和盈利能力有望提升。我们看好公司的长期发展,预计公司2018-2020年归母净利润分别为31.8/35.0/38.2亿,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:新能源客车销量不及预期、新能源政策退坡节奏比预期快

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