汇纳科技2018年中报点评:业绩快速增长,积极推进数据服务模式创新

业绩快速增长,新签合同额稳步增加。上半年公司实现营业收入7653.47万元,同比增长23.62%;归母净利润1418.17万元,同比增长29.62%;扣非归母净利润922.26万元,同比下滑8.05%。考虑上半年公司确认了限制性股票激励计划股份支付费用约625万元,若加回该项影响,公司净利润实现大幅增长。公司管理费用率为41.69%,基本与上年持平;销售费用率同比上升3.71个百分点至24.78%,主要由于重点区域、重要客户的营销拓展力度加大。值得关注的是,上半年公司新签合同金额同比去年实现稳步增长,新增客户数量不断增加,为公司后续发展打下良好基础。

    筹划收购码牛科技,加强公共场所行为大数据采集与分析能力。根据公司公告,公司拟以支付现金方式受让码牛科技部分股权。码牛科技专注于公共安全领域的大数据采集及分析,拥有十余款自主研发的多维数据智能感知产品,数据采集范围涵盖上网行为、位置信息、无线信令、家用及商业无线热点探侦、纹信息等。目前,全国每天通过码牛科技多维感知产品采集的大量网络入口和多维度、结构化数据已达数百亿条。通过收购码牛科技,公司对公共场所人群的行为大数据采集与分析能力得以加强,市场领先地位也有望进一步巩固。

    积极推进“汇客云”数据服务模式创新,助力实体商业的数据化转型。公司持续完善优化“汇客云”平台建设,“汇客云”以SaaS 服务模式实现灵活部署,专门服务于实体商业的数据资源中心。上半年公司积极推进“汇客云”数据服务模式业务及产品的推广,并获得良好的市场反应。随着商业模式演进逐步推行,预期将有助于公司进一步提升线下商业实体客户的接受度,迅速扩大公司客流分析系统的覆盖面,营造线下实体商业大数据生态环境。

    投资建议:公司是国内客流分析行业的先行者和领先者,行业多年积淀所累积的数据入口价值是天然竞争壁垒,数据服务模式创新进一步打开成长空间。我们预测公司18/19/20年净利润分别为0.79/1.00/1.21亿元,对应PE 分别为34倍/27倍/22倍,维持“强推”评级。

    风险提示:市场竞争加剧;业务模式创新风险