食品饮料行业周报:中秋旺季催化,估值回落配置价值明显

核心观点

    白酒企业上半年财报于8月底落下帷幕,业绩整体靓丽,企业有所分化,其中中档白酒加速增长,高端白酒持平,次高端有所回落。另外,部分酒企预收账款回落、应收票据提升,因此,近期市场担忧白酒后期需求回落,影响板块估值水平。名酒品牌种群的集中与市场消费升级的利好所形成典型的马太效应,是此轮周期最大的看法,传统消费、刚需属性为白酒持续的源动力,消费升级为名酒复兴提供强大的助力。从周期性消费市场结构来看,随着主流名优白酒品牌综合抗御风险性提升,经济短波会对行业造成影响,但不会改变白酒长期的向好趋势。随着中秋旺季的到来,市场信心有望提升,目前多数名酒估值对应2018 年估值回落至20倍上下,具备配置价值,继续看好白酒板块。

    行业走势回顾

    市场整体表现,上周,沪深300指数下跌1.71%,收于3277.64点,其中食品饮料行业下跌2.41%,跑输沪深300指数0.7个百分点,在28个申万一级子行业中排名第26。细分领域方面,上周,肉制品涨幅最大,上涨2.59%,其次是葡萄酒(1.38%)、其他酒类(1.08%);乳品跌幅最大,下跌6.28%,其次是食品综合(-2.28%)、白酒(-2.10%)。个股方面,华统股份(12.19%)、恒顺醋业(5.32%)、莫高股份(4.28%)、盐津铺子(3.78%)有领涨表现。

    本周行业要闻及重要公告

    (1)糖酒快讯报道,据中轻工业网发布数据显示,2018年1-7月,饮料酒产量3238.52万千升,同比增长0.76%,其中:白酒(折65度,商品量)产量540.71万千升,同比增长3.32%;啤酒产量2512.09万千升,同比增长0.49%;葡萄酒产量39.61万千升,同比下降1.72%。(2)酒说报道,9 月7 日,阿里巴巴集团董事局主席马云一行又再次到访茅台,并与茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳等进行深度交流,这也意味着茅台、阿里巴巴战略合作的持续加深。

    投资建议

    在白酒方面,继续看好白酒板块,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等;大众消费品方面,消费升级、预期通胀利好行业龙头,看好食品行业龙头,建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。

    风险提示:宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险