药石科技2018年半年报点评:订单充足推动业绩高增长,未来值得期待

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:孙渊 日期:2018-09-11

公司公告半年报,报告期内实现营收2.11亿,同比+72.83%;归母净利润5315.67万,同比+67.45%;归母扣非净利润4828.24万,同比+51.86%,实现每股收益0.6691元。

    主要观点:

    1.专注分子砌块业务,研发能力出众公司专注分子砌块研发和生产,从先导化合物的产生和优化一直到临床试验和商业化生产,帮助客户提高研发效率,改进化合物的结构和性质。公司目前的分子砌块库包括40000多种化合物,其中有超过4000多种未见文献报道。公司核心人员均具备知名药企研发工作经验,研发投入处于行业前列,研发能力强大。

    2.订单充足推动业绩高增长,产能利用率提升公司凭借强大的合成能力在研发早期与客户绑定,随着客户项目的推进,对产品的需求量持续增加,千克级、十千克级及百千克级的订单数量将持续增加。

    2018年上半年,公司共完成订单项目2,000余个,其中工艺生产项目165个,并有39个产品实现了产业化生产。产能方面,2016年1月,公司收购山东谛爱70%股权,对其设备、场地、人员等方面进行相应的调试和整合,今年开始谛爱已经完成整合和调试,产能利用率恢复至较高水平,为公司业绩提供支持。

    3.业绩持续高增长,毛利率和净利率较高公司近年业绩一直维持高速增长,2013-2017年,营业收入从5854万快速增长至2.73亿,CAGR46.98%,归母净利润从1825万增长至6718万,CAGR38.52%。

    近年公司毛利率一直在60%左右,净利率在25%左右,较其他CMO 行业公司更高,主要是由于公司所提供的服务处于早期研发阶段,客户对价格敏感度不高。销售费用方面,随着公司直销模式占比不断增加,有继续下降的空间。

    4.盈利预测、估值及投资评级:我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为1.02/1.58/2.28亿,EPS 分别为0.93/1.43/2.08元,对应pe 分别为65/42/29倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

    5.风险提示:订单增速不达预期,产能扩张不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300725 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
三全食品 0.77 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
中信证券 26 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50