亨通光电:主业有力管控成本及费用,新产品及业务布局成效渐显

类别:公司研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:张颖,邵进明 日期:2018-09-11

公司2018上半年实现营收152.7亿元,同比增长33.8%;归母净利润11.7亿元,同比增长52.7%;扣非后归母净利润10.9亿元,同比增长52.7%。18Q2单季度营收89亿元,同比增长30.8%,归母净利润6.9亿元,同比增长40.9%。

    核心观点

    传统主业景气持续,积极储备下一代产品。①、流量爆发推动光通信网络建设,今年前7个月国内固网接入流量同比增长42.6%,驱动因素从用户数快速增长过渡到更高带宽的普及,100M以上宽带用户占比提升17pct 至56%。

    移动互联网接入流量同比增长超过200%,主要在于4G 用户继续渗透和接入速率提升,配合运营商不限量套餐,单用户流量已提升至4.58GB/月。快速增长的海量数据传输需求推动网络基础设施不断扩容。②、电力传输配合行业向高压、超高压发展方向,定位价值链高端产品,并受益于海上风电等清洁能源发展及“一带一路”带来的跨国输电线路建设需求。③、同时公司继续加大研发和下一代产品储备,向太赫兹通信、5G 通信芯片、NB-IOT 芯片、硅光子模块、红外传感及光纤传感方向发展,其中面向2019及未来5G 的新一代大容量光纤提前投产,高端数据光纤获得新应用,高端激光光纤实现新跨越,25G 光模块正组网测试,100G 硅光模块预计第四季度实现出货。

    战略布局新兴产业,业务落地成效渐显。海洋通信业务今年以来已公告订单包括国内海缆项目合计7.9亿元以及国际海缆1231公里。新能源汽车业务线控系统受益于行业发展,充电桩运营则已覆盖20省49市。智慧社区等数字经济业务也通过与广电、联通等合作快速推进。

    毛利率略有提升,费用率进一步压缩,盈利能力进一步提升。①、公司上半年整体毛利率20.57%,相比2017全年提升约0.5pct,相比17年同期提升约0.6pct,除收入结构或许有所变化之外,随着新一代绿色光棒智能化产线的产量逐月递增也使得光通信业务成本稳步下降。②、销售费用率同比下降0.34pct,管理费用率同比下降0.89pct,期间费用率合计下降约1pct。

    财务预测与投资建议 预计18-20年归母净利润31.77/41.50/48.61亿元(前次31.70/40.84/47.96),按可比公司2018年均值18倍市盈率对应目标价30.06元,维持买入评级。

    风险提示 市场竞争风险、主业下游需求及新业务进展可能不及预期、汇兑损益影响

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600487 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51