宜安科技:非晶合金领域领先者

公司经营业绩同比有所提升。2018年上半年,公司以创新为基础,以市场需求为导向,准确把握新能源汽车、消费电子、液态金属行业良好的发展态势,通过技术和产品创新、持续拓展相关产品市场,积极发展公司主营业务,进一步巩固公司在新能源汽车、液态金属、消费电子领域等行业领先地位,2018年半年度,公司实现营业收入40,277.75万元,与上年同期相比增长14.04%;归属于上市公司股东的净利润为2,390.66万元,与上年同期相比增长13.56%。

    公司长期致力于研发新能源汽车轻量化新型材料。经过多年的积累,公司在新能源汽车轻量化新型材料的技术、产能、现场管理方面能力突出,具有在模具研发设计、新材料工艺、表面处理等领域领先的研发实力,具备较强的精益生产能力和完整的产业链优势。公司作为专业化新能源汽车零部件供应商,已进入特斯拉、哈曼、德赛汽车、阿尔派(Alpine)、AWEUROPE、比亚迪、吉利、威睿等国内外知名客户供应链。

    公司积极开拓消费电子结构件市场。目前,消费电子产品市场的竞争从过去单纯追求出货量、性价比的产品竞争转向为高端的精品化、差异化竞争。精品化路线对消费电子产品的轻薄、美观、抗磨损、耐腐蚀、高强度等性能越来越高,镁铝合金、液态金属等新材料所独有的特殊性能优势能够迎合上述需求,这为新材料精密结构制造业企业的发展提供了广阔的市场空间。公司根据客户需求和市场变化,持续专注消费电子产品业务,截至目前,公司与华为、联想、三星、纬创、和硕、联宝、京瓷等知名客户建立了合作关系。在发展消费电子产品业务的同时,公司大力发展运动相机、无人机、VR等新兴行业市场,与Idealens、parrot、Gopro、歌尔声学、BOE等知名客户建立了良好的合作关系。

    公司在非晶合金领域处于行业领先地位。公司是行业内极少数实现非晶合金(液态金属)精密结构件在消费电子领域商用的供应商之一,在非晶合金领域掌握了行业领先的核心技术,在大块成型、表面处理等关键技术和工艺难点上拥有核心优势,成功开发并生产大形块状非晶系列产品。公司已掌握液态金属机器设备的核心技术,公司自主研发生产的液态金属机器设备可全流程高真空,精密部件一次成型,能达到极高的精度、强度和表面效果,部件一致性接近精密机加工水平。公司积极开拓液态金属产品市场,加快市场布局。公司也是全球唯一将液态金属应用在汽车行业的企业,公司液态金属材料除应用于新能源汽车、消费电子等领域外,在机器人及智能制造领域也有应用。经过多年的技术沉淀和资源整合,液态金属已在特斯拉的汽车门锁扣、手机卡托、转轴、USB装饰件等产品进入量产阶段,成功应用于摄像头模组产品。液态金属本身的优良特性,使其在最终成型的产品在尺寸精度和可重复性上具备得天独厚的优势,完全可以满足FaceID支架的性能要求。公司生产的液态金属FaceID支架已向小米、OPPO等国内知名手机厂商批量供货。报告期内,公司液态金属产品销售收入为2,134.87万元,与上年同期相比增长14.28%。

    株洲国投助力公司进一步发展。2018年2月,公司启动非公开股票询价及认购工作,株洲国投全额认购5,000万股增发股票。此次募集资金投向宜安云海轻合金精密压铸件生产基地项目、非晶合金(液态金属)精密结构件产业化扩产项目及非晶合金(液态金属)研发中心建设项目,这将有助于公司巩固现有竞争优势,进一步提升行业地位,保证公司的可持续发展。此外,株洲国投集团是株洲市国资委100%全资控股企业,在产业发展上有很多资源,而且其投资的部分企业与公司业务有一定的相关性,这有利于未来双方开展更深入的合作。由公司与株洲国投集团共同出资成立的株洲宜安新材料研发有限公司,目前已经取得了工商营业执照。

    预计公司18-19年每股收益分别为0.25元,0.34元。给予持有评级。

    风险提示:市场风险、经营管理风险、汇率风险、商誉减值风险。