高新兴:构造集团化研发体系,综合实力不断增强

物联网板块发力,营收快速增长。公司2018 年上半年营收14.01 亿元,同比增长68.67%;归母净利润2.51 亿元,同比增长31.09%; 每股收益为0.14 元,同比增长21.60%。公司上半年物联网连接及终端、应用营收同比增长110.53%,营收占比提升到54%,产品化转型效果明显,另外中兴物联并表对业绩造成正向影响。

    构造集团化研发体系,技术和产品研发持续加码。公司形成了集团化研发体系双层架构--四大中央研究院和七大产品研发群。集团研发平台聚焦于核心技术与产品研发,四大研究院提供物联网、大数据和人工智能等基础技术支撑,七大产品研发群重点聚焦研发个性化产品和项目应用。公司在研发体系优化的同时,研发投入不断增大,报告期内研发支出总额为1.75 亿元,同比增长163.78%,占到公司营收的12.51%;公司研发人员增加12.60%,费用和人才的投入为公司后续发展奠定坚实基础。

    明确终端+应用的发展路径,升级智慧城市解决方案。公司坚持“端网先行”,优先发展国家政策支持和内生需求旺盛的大交通行业,推出多款无线通信技术及模块,车联网终端拳头产品在国外运营商、国内吉利等进入到汽车后装/前装市场。在警务领域,公司抓住国家“着力打造数据警务、建设智慧公安”的机会,用大数据、人工智能技术升级服务模式,推出立体云防系统平台产品,极大优化了警务调度的效率和精确性。公司成功中标广东省公安厅主导的智慧新警务省级代表项目之一-2018-106 视频监控系统建设项目,彰显出公司在公共安全、警务信息化等场景的深度应用能力。

    盈利预测及投资建议:国家对物联网在公共安全、大交通等垂直领域的技术发展及应用给予积极政策支持预计公司2018 年-2020 年净利润分别为 5.90 亿,7.73 亿,10.92 亿元,当前股价对应动态 PE 为23 倍、17 倍和12 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:新产品拓展不达预期;国家政策景气下滑。