徐工机械:周期景气持续,公司净利率继续回升

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军,张晗 日期:2018-09-06

事件:今日公司公布2018 年半年报,上半年实现营业收入239.44 亿元,同比增长65.81%,归母净利润分别为11.04 亿元,同比分别增长100.62%。

    对此点评如下:

    1、受益行业景气度持续,公司各板块业务快速增长。2018 年上半年公司汽车起重机实现销售7818 台,同比增长70%,履带吊销售427 台,同比增长79%,市占率提升3.26 个百分点,其他产品业务如铲运机械、桩工机械、压实机械等分别增长41%、59%、22%。二季度营收环比增长22%,同比增长56%。

    2、公司盈利能力小幅提升。A、毛利率小幅下降:上半年综合毛利率为17.3%,较去年同期下降1.79 个百分点;B、三费水平在下降,半年度三费率为11.1%,较同期下降2.4 个百分点:其中因有息负债规模下降及汇兑损失减少影响,财务费用率同比下降1.17 个百分点。综合来看,上半年公司归母净利率水平为4.6%,较去年同期提升0.8 个百分点。

    3、现金流、应收账款、存货等指标正常。公司上半年应收账款和存货分别为173.2 亿,93.9 亿,较年初分别增加约10.8 亿、4.9 亿,同时公司经营性现金净流入19.46 亿元,同比增长16.86%。

    4、集团挖掘机业务继续保持快速增长态势,市占率进一步提升。上半年集团挖掘机销售13936 台,同比增长87.7%,市占率11.6%,较去年同期提升1.7 个百分点,排名第三。

    投资建议与评级: 我们预计公司2018-2020 年净利润至为18.1 亿、22.1 亿、26.9 亿, PE 为18 倍、15 倍、12 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:宏观经济景气度大幅下降,基建房地产投资不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000425 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
四维图新 买入 -- 研报
桐昆股份 中性 -- 研报
恒生电子 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 76.50 研报
中际旭创 持有 -- 研报
葵花药业 持有 -- 研报
天孚通信 持有 -- 研报
平高电气 买入 13.00 研报
诺普信 买入 8.97 研报
福莱特 买入 6.60 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中直股份 0.38 0.37 研报
中航沈飞 0.54 0 研报
中国动力 0.32 0.17 研报
国睿科技 0.50 0.77 研报
中航机电 0.51 0.50 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
天孚通信 0 0 研报
通宇通讯 0 0 研报
佳力图 0 0 研报
网宿科技 0.33 0.53 研报
华体科技 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 39 持有 持有
中国国旅 39 持有 买入
贵州茅台 31 持有 中性
万科A 31 买入 买入
保利地产 30 买入 中性
三一重工 29 持有 持有
上汽集团 28 持有 中性
恒立液压 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
中国中车 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
当升科技 27 持有 持有
先导智能 27 持有 买入
瀚蓝环境 26 持有 中性
中炬高新 26 持有 中性
宋城演艺 26 持有 持有
通威股份 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 474 90 241
汽车制造 288 32 157
金融行业 268 26 111
建筑建材 260 45 105
房地产 240 32 134
酒店旅游 226 20 68
化工行业 222 45 82
电子器件 217 45 118
生物制药 214 55 110
机械行业 206 47 100
酿酒行业 191 15 90
电力行业 163 31 44
食品行业 158 17 53
钢铁行业 152 22 40
商业百货 142 27 63
家电行业 138 14 84
交通运输 135 27 55