全志科技:营收增长费用下降,经营情况大幅改善

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    公司发布18年半年报:18年H1营收6.66亿元,同比+48.44%;归母净利润7545万元,同比+4365%;扣非归母净利润4164万元,同比+270.41%;管理费用1.58亿元,同比-13.01%。前三季度净利润预计在1.20-1.45亿元。

    简评

    营收增长费用下降,经营情况大幅改善:18年H1公司营收6.66亿元,同比+48.44%,归母净利润7545万元,同比+4365%,落于半年报业绩预告区间范围内,符合预期。管理费用1.58亿元,同比-13.01%。营业收入上升的同时管理费用下降,实际反映公司运营效率的提升。我们认为对于公司而言营收的增长意义重大,随营收规模的上升未来业绩有望加速释放,快速增长。

    盈利预测和估值:预测公司18-20年净利润分别为1.54、2.39和3.96亿元;EPS分别为0.46、0.72和1.19元;对应PE分别为50、32和19倍。首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:智能硬件增速下滑风险、竞争恶化导致毛利率下滑风险、OTT和平板等业务营收下降风险、车载客户导入时间延后风险、供应链风险、汇兑损益风险等