海通证券:业务发展稳中有进,自营下滑拖累业绩

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:廖志明,罗钻辉 日期:2018-09-04

事件:海通证券2018年上半年归母净利润30.31亿元,较上年同期下降24.67%;营业收入为109.42亿元,较上年同期下降14.58%;基本每股收益为0.26元,较上年同期下降25.71%;资产总额5732.20亿元,较上年末增长7.20%;归属于母公司股东的权益1169.99亿元,较上年末-0.64%;加权平均净资产收益率2.56%。

    财富管理业务:股基交易量小幅提升,融资类业务规模下降

    上半年公司代理买卖证券业务净收入16.57亿元,股基交易量5.15万亿元同比增加9.6%;公司客户数保持稳定增长态势,上半年新开客户80.5万户,总客户数1153万户。港股通业务客户新增4501户,达到12万户,港股通交易量1110亿元,市场份额6.17%。

    期末,公司利息净收入24.20亿元,YOY+38.86%,主要是买入返售金融资产利息收入增加。公司融资类业务总规模1518亿元,较上年末下降98亿元,其中融资融券444.21亿元,股票质押余额1062.38亿元。预计下半年两融余额仍将随行就市,股票质押余额料将继续下滑。

    投资银行:股权融资承压,债券承销恢复增长

    上半年公司投资银行业务手续费收入15.25亿元,YOY-6.44%,主要是境内股权承销业务收入减少;截至期末公司在会IPO项目排名行业前列,同时储备包括“四新”企业在内超过100家股权融资项目。债券融资业务上半年主承销金额978亿元,YOY+26.34%。公司共涉及9单并购交易,合计交易金额410亿元。

    资产管理:适应监管要求,压缩通道规模,发展主动管理业务

    券商资管主动管理业务管理费收入及业绩报酬提升。期末,公司资产管理业务净收入3.41亿元,YOY+10%;海通资管的资产管理规模3148亿元,YOY-46%,其中主动管理规模892亿元,YOY+10%,主动管理能力进一步提升,将提升公司未来资管业务的盈利能力。

    交易与机构服务

    上半年公司投资收益(投资净收益+公允价值变动净收益)18.32亿元,YOY-60.29%,主要是持有及处置金融工具产生的投资收益减少。预计未来公司自营业务收入受市场波动的影响将会扩大。

    此外,18年上半年,公司其他业务收入25.11亿元,同比增加18.61%,主要是子公司销售收入增加。

    风险提示:市场大幅波动风险、金融监管趋严、创新业务开展不及预期

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