通鼎互联2018年半年报点评:光棒产能进一步提升,网络安全业务快速增长

一、事件概述

    公司发布2018年半年报:实现营收23.33亿元,同比增长14.37%;归母净利润3.5亿元,同比增长24.62%。

    二、分析与判断

    光棒产能释放,业绩稳步提升

    2018年上半年,公司聚焦光纤光缆主业,收入同比增长30.57%,毛利率达到32.89%,同比提升7.36pct。公司自主研发的全合成光纤预制棒生产工艺完全成熟,公司首期300吨光纤预制棒项目已于2017年达产,第二期300吨扩产项目已于2018年6月进入试生产阶段,并将于近期达产。同时,与外部战略合作伙伴的合作关系进一步巩固和加强,从外部取得质优价廉的光纤预制棒供应的能力进一步增强。随着公司光棒产能问题的解决和进一步释放,公司行业内竞争力有望不断增强。

    开拓新产品,提升生产效率网络安全高速增长

    上半年,公司网络安全收入达到1.89亿元,同比增长53.4%。公司子公司百卓网络多年来专注于大安全业务领域,自2005年至今,经过十多年的持续研发和客户服务,在网络可视化等安全业务上的技术水平达到国内领先。报告期内,百卓网络通过持续研发继续提升网络可视化产品的技术水平,积极研发下一代高性能网络可视化产品,不断拓展网络可视化产品的市场范围。同时继续积极布局和拓展新的业务领域,加强服务于政府部门的公共安全和城市安全业务能力,推动相关项目的落地和交付。

    剑指5G,加大布局

    公司不断推进ODN、SDN等光通信设备的研发、产业布局和市场拓展,剑指5G发展新机遇。上半年,公司通信设备实现收入2.22亿元。未来,公司将进一步研究和开发涵盖无线、传输和接入等领域的通信设备产品和解决方案,提高公司的技术实力,丰富公司的光通信解决方案。

    三、盈利预测与投资建议

    预计2018-2020年EPS分别为0.62、0.77和0.97元,相应PE分别为16、13和11倍。公司近三年PE最低值和平均值分别为18倍和55倍。维持“推荐”评级。

    四、风险提示:

    光棒产能扩张不及预期;网络安全业务拓展不及预期。