华宇软件2018年中报点评:新签订单增长良好,创新业务快速发展

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健,邓芳程 日期:2018-09-04

新签订单增势良好,订单结算节奏影响收入增速。2018H1公司实现营业收入9.96亿元,同比增长17.52%,主要由于联奕科技并表贡献收入1.41亿元拉动。公司毛利率为43.92%,与去年同期相比下降1.42个百分点,主要受教育板块毛利率偏低影响,我们判断是由于教育板块上半年确认项目中硬件占比较大所致,下半年毛利率水平有望回升。公司费用控制较好,销售费用率同比上升1.73个百分点,主要由于并购联奕导致费用增加及全国营销网络布局带动薪酬及业务费用增加;而管理费用率同比下降2.26个百分点。值得特别关注的是,公司新签合同额9.89亿元,较去年同期增长45%,期末在手合同额15.81亿元,订单增势良好。我们判断订单结算节奏或是影响上半年增速的主要原因,随着订单收入确认和毛利率回升,公司下半年业绩有望实现快速增长。

    深耕“人工智能+法律服务”领域,G端和C端稳步推进。法院领域,上半年公司发布以“华宇法律人工智能平台”为基础的“下一代”智慧法院业务应用系统,围绕案件审理执行全过程中的187个应用点为法官提供全方位的智能化服务,构建从诉前调解、立案、审理、执行、审判管理的全新智慧法院产品和解决方案体系。法律人领域,子公司华宇元典的元典律师工作平台服务和业务模块持续迭代更新,注册用户数稳步快速增长,目前律师注册人数两万余人,案件协同数量超万件。此外,公司先后与北大英华、腾讯云、幂律智能签署战略合作协议,后续变现潜力值得期待。

    积极拓展技术服务边界和目标客户群,创新业务不断涌现。18年5月,公司基于法律科技战略推出的财产保全在线一体化办理平台“保全通”,在试点法院上线两个多月以来线上申请财产保全占比已近30%,目前陆续在北京、河南、湖北、安徽、江苏、云南等地的近百家法院正式上线,最近一个月的用户环比增长率超过60%;18年8月,公司携手阿里钉钉发布“医管云”、“医共云”等多款线上医院管理信息化产品,预计年内线上业务客户望达数千家。

    投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.10/6.68/8.46亿元,暂不考虑非公开发行股票摊薄,我们预计2018-2020年估值分别为23/18/14倍,维持“强推”评级。

    风险提示:华宇元典业务进展低于预期;订单增速下滑风险;业务整合风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300271 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
万华化学 持有 50.20 研报
立讯精密 持有 33.00 研报
金地集团 买入 13.78 研报
华发股份 买入 11.39 研报
中南建设 买入 9.72 研报
大悦城 买入 7.80 研报
万科A 买入 32.58 研报
天目湖 持有 -- 研报
江苏银行 持有 -- 研报
歌尔股份 买入 -- 研报
华泰证券 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
万华化学 0.92 1.01 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
华发股份 0.96 0.92 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
万科A 0.84 1.03 研报
立讯精密 1.04 0.96 研报
天目湖 0 0 研报
江苏银行 0 0 研报
歌尔股份 0.72 1.04 研报
华泰证券 0.47 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
完美世界 33 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 买入
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 中性
万华化学 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 644 83 354
汽车制造 488 36 287
电子器件 455 54 263
钢铁行业 454 29 270
化工行业 420 48 171
建筑建材 408 44 219
金融行业 407 24 194
生物制药 337 52 178
酿酒行业 323 17 160
食品行业 322 23 129
房地产 289 25 223
机械行业 281 49 127
煤炭行业 274 27 119
家电行业 252 14 155
商业百货 218 28 121
酒店旅游 195 20 58
有色金属 192 38 61