汉得信息2018年中报点评:营收快速增长,新业务进展顺利

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健,邓芳程 日期:2018-09-03

事项:

    公司于8月27日发布半年报:2018年上半年实现营收13.13亿元,同比增长37.50%;实现归母净利润为1.55亿元,同比增长20.01%;扣非净利润为1.38亿元,同比增长24.69%。

    评论:

    营收快速增长,二季度增速有所提升。公司上半年实现营收13.13亿元,同比增长37.50%;实现归母净利润为1.55亿元,同比增长20.01%。其中第二季度实现营收7.81亿元,同比增长41.35%,增速相对第一季度显著提升,第二季度实现归母净利润9528.53万元,同比增长16.20%,扣非净利润为8658.34万元,同比增长27.79%。上半年毛利率为36.27%,与上年同期基本持平。

    软件实施势头良好,运维服务加速增长。软件实施实现营收8.81亿元,同比增长33.65%,Oracle和SAP实施保持了平稳较快的发展势头。其中,Oracle项目应用深度明显加强,Netsuite产品投入加大,实施能力快速提升;SAP实施业务稳定增长,在手订单充足,S/4HANA等新产品签单进展顺利。公司作为国内高端ERP实施服务的龙头,持续受益企业信息化核心功能的深化及相关领域的扩展,我们预计CRM、HRMS、EPM等的需求仍将持续释放。同时,企业信息化系统从管理端向制造端延伸,智能制造机会迎来快速增长,期间,公司在新能源汽车、锂电池、食品加工、新材料等新行业的订单进入密集的交付上线期,行业经验积累逐渐完善,初步具备了规模化的实施能力,为实施效率进一步提升打下基础,综合竞争力不断强化。客户支持实现营收2.31亿元,同比大幅增长96.84%,毛利率提升5.58个百分点至40.15%。运维服务收入增长迅速,尤其是大型整体运维项目与互联网运维等新业务取得突破性进展。我们认为专业化运维外包正在逐渐成为企业IT服务的趋势,而公司凭借出色的整体服务外包策略和能力及效率持续提升,有望进一步提高市场占有率。

    新业务拓展顺利,盈利模式不断优化。公司自主研发产品进一步丰富,补充完善了部分细分领域的解决方案,积累了包括费控及报账系统(HEC)、融资租赁系统(HLS)、医果(HRP)等产品。SaaS产品势头良好,汇联易和云SRM市场反应强烈,给公司业务带来了新的利润增长点,其中,汇联易新签合同金额3000多万元,实现收入近1000万元,均超过上年全年水平,SRM业务发展迅速,产品与实施合同金额达到6000多万,收入3000多万,人均产出同比大幅增长;HCMP云管理平台已经具备较为丰富的实施案例。第三方云计算产品及服务方面,目前已经成为主要云计算厂商在企业服务市场重要的合作伙伴,形成了新的业务增长点,基于良好的业务协同,快速增长值得期待。

    投资建议:考虑到公司的SAP软件代理业务受到一定影响,我们小幅下调公司2018-2020年净利润分别至3.86/4.84/6.19亿元,(下调前分别为3.95/5.19/6.79亿元),对应PE分别为26/21/17倍,维持“强推”评级。

    风险提示:新业务推进不达预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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