万年青:成本稳利润弹性大,华东景气联动赣东北市场

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:王钦 日期:2018-08-31

支撑评级的要点

    利润率提升财务报表改善,成本稳定吨产品利润弹性大:上半年公司营收增长49.02%,相比之下利润率提升是盈利改善的重要原因。公司毛利率提升15.72pct至34.81%,各项费用率降低1.93pct至9.76%,共同作用下,净利率提升13.74pct至21.18%。与其他企业相比,公司成本管控较好,吨成本为166.32元,在原料价格上涨的环境下仍做到同比略有下降,在成本稳定前提下,公司利润弹性极大。下半年旺季来临条件下,公司盈利仍将进一步释放。

    长江流域联动,江西省内需求旺盛:赣东北地处长江流域腹地,受华东市场联动较大。江浙当前为全国水泥景气度最高地区之一,部分产品通过长江水运补给华东。江西省内当前城镇化水平较低,固投增速高于全国水平,水泥需求大,供给端市场集中度高。公司作为省内主要企业,在赣东北有较多产能布局,有望充分受益华东区域与省内市场景气度。

    展业务布局,完善产业链,盈利能力进一步增强:公司混凝土业务稳步拓展,产能逐渐释放,目前产能1700万方,预计未来稳中有升,将持续为公司贡献稳定的营收与利润;同时公司发力骨料业务,探索装配式建筑产业,各业务板块协同效应逐渐凸显,提升公司盈利水平。

    评级面临的主要风险

    省内需求不及预期,新业务开展不及预期,华东市场波动

    盈利预测与估值

    考虑公司盈利超预期,下半年旺季业绩仍将释放,我们上调公司盈利预期,预计2018-2020年公司营业收入为103.14、127.86、144.46,归母净利11.84、14.46、15.21亿元。EPS为2.06、2.42、2.55元。评级上调为买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000789 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
隆基股份 买入 28.00 研报
利尔化学 买入 -- 研报
农业银行 买入 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 买入 -- 研报
常熟银行 持有 -- 研报
丰林集团 持有 -- 研报
东软集团 持有 -- 研报
和仁科技 持有 -- 研报
创业慧康 持有 -- 研报
卫宁健康 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新华保险 0.83 0.97 研报
中国人寿 0.99 0.59 研报
中国平安 2.56 2.61 研报
中国太保 1.18 0.79 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
农业银行 0.35 0.39 研报
常熟银行 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 买入
贵州茅台 34 持有 买入
三一重工 30 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 买入
贵州茅台 24 买入 买入
万科A 24 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 持有
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
中信证券 21 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 80 233
汽车制造 376 33 225
钢铁行业 355 28 217
化工行业 299 53 98
电子器件 298 51 173
金融行业 284 23 133
生物制药 245 42 133
建筑建材 219 32 104
机械行业 218 43 93
交通运输 187 23 90
有色金属 187 45 65
家电行业 183 14 123
房地产 180 23 119
服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 161 20 52
酿酒行业 161 15 93
农林牧渔 145 25 68