飞荣达:受益5G新技术,消费电子绑定客户

天线振子受益5G需求,并购加速产业链布局。随着5G时代的到来,国家提出了“确保5G2020年商用”的政策,国内三大运营商纷纷做出5G发展规划,在多个城市建立测试站点,基站数量、密度将大幅增加,这加大了对电磁屏蔽及导热器件的需求,公司作为电磁屏蔽及导热器件的龙头供应商将充分受益。同时,在5G时代大规模天线阵列技术得到应用的背景下,天线振子的需求量大幅增加,相比以往,对生产工艺和技术提出了更高的要求,公司研发的激光选择性电镀塑料天线振子,具备更好的性能及更有竞争力的价格优势。公司已相继通过NOKIA及国内天线品牌厂商京信、通宇的审核认证,成为其天馈部分的供应商,同时公司拟通过并购的方式进一步拓展整合上下游,加速全产业链布局。

    消费电子领域发展稳定,IPO筹资的新项目将带动产能的提升。公司的产品广泛应用于消费电子领域国内外知名企业,包括微软、三星、华为、OPPO、VIVO、LG等,2017年也成为了Facebook的供应商。手机、电脑等消费电子产品市场的稳定增长,将带动散热材料+电磁屏蔽材料需求量的不断增加,同时公司通过IPO筹资进行研发的项目已经完成,将进一步扩大产能,同时提高产能利用率,预期将为公司带来营业收入的快速增长。

    给予“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.72、1.13、1.92元,对应PE分别为59.33、38.03、22.27倍,给予“买入”评级。

    风险提示:5G建设速度不及预期。