沪电股份:汽车板业务景气持续,5G催生长期红利

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:熊军,孙树明 日期:2018-08-31

盈利能力持续提升,净利润大幅增长。公司主导产品为14-38层企业通讯市场板、中高阶汽车板,随着全球PCB产业向中国转移将长期受益。上半年公司对外积极开拓新客户,对内以生产技术、生产工艺创新及管理水平提升促进生产效率和产品品质持续改善,加快产能向黄石厂转移速度,综合毛利率提升3.6pct。公司上半年营收24.64亿元,同比增长14.78%;归母净利润1.96亿元,同比增长90.87%。同时在公司预计1-9月归母净利润为3.3-3.9亿元,同比增长103.83%-140.89%,盈利能力将继续改善。

    汽车板业务景气持续,公司向前五迈进。公司紧抓汽车电子和新能源汽车快速发展的机遇,持续优化汽车板客户和产品结构。客户方面,已进入某美系新能源汽车客户供应商体系并实现稳定供货,国内汽车电子客户开拓顺利;产品方面,公司24GHz汽车高频雷达用PCB产品以及新能源汽车电池管理系统(BMS)用PCB产品均取得较快增长,77Ghz汽车主动测距雷达用PCB产品的开发工作也在稳步进行,多个客户已开始打样,并有望在2018年第四季度实现小批量供货。上半年汽车板业务在旧板降价和竞争加剧的情况下,毛利率略微下滑0.24pct,但营收同比增长19.81%,增速强劲。

    5G建设启动,企业通讯板业务步入长期红利期。预计明年5G规模化建设将启动,建设周期将长达5-7年,基站数量将达到4G总量的1.5倍以上,基站架构的变化对于PCB板将形成旺盛需求。公司企业通讯类产品行业领先,应用于华为、爱立信等国内外知名客户,业务占比62.67%,未来将长期受益。

    盈利预测及投资建议:随着公司产能整合推进及5G建设启动,汽车电子蓬勃发展,预计2018年-2020年归母净利润分别为4.70亿元、5.65亿元和7.45亿元,EPS分别为0.27元、0.33元和0.43元,当前股价对应的动态PE为22倍、18倍和14倍,维持“增持”评级。

    风险提示:5G进展慢于预期;黄石厂减亏状况不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002463 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏垦农发 持有 -- 研报
生物股份 持有 -- 研报
中牧股份 持有 -- 研报
温氏股份 持有 -- 研报
荃银高科 持有 -- 研报
仙坛股份 持有 -- 研报
牧原股份 持有 -- 研报
益生股份 持有 -- 研报
大北农 持有 -- 研报
海大集团 持有 -- 研报
圣农发展 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新希望 1.28 1.27 研报
大北农 1.23 0.96 研报
苏垦农发 0 0 研报
荃银高科 0.44 0.26 研报
天邦股份 0.23 0.24 研报
益生股份 1.37 0.54 研报
温氏股份 0 0 研报
圣农发展 0.59 0.38 研报
牧原股份 0 0 研报
隆平高科 0.48 0.63 研报
生物股份 0.44 0.55 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 40 持有 中性
中国国旅 37 持有 买入
贵州茅台 30 持有 持有
保利地产 29 买入 持有
上汽集团 29 持有 买入
中炬高新 29 持有 持有
恒立液压 29 持有 持有
万科A 29 买入 买入
三一重工 28 持有 持有
当升科技 27 持有 买入
用友网络 26 持有 买入
新宙邦 26 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入
通威股份 25 持有 持有
隆基股份 25 买入 持有
宋城演艺 25 持有 买入
先导智能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 456 90 245
汽车制造 300 37 182
酿酒行业 235 16 91
金融行业 235 26 99
化工行业 232 48 92
生物制药 207 54 107
房地产 191 34 125
建筑建材 189 39 102
酒店旅游 187 21 68
食品行业 183 23 51
机械行业 181 46 83
电子器件 174 44 94
农林牧渔 160 28 44
商业百货 134 28 69
电力行业 131 32 38
家电行业 120 14 82
交通运输 117 26 51