利亚德:四板块业务稳增长,经销模式初现良效

事件描述:

    8月20日,公司发布2018年半年报,2018H1公司实现营收36.11亿元,同比增长43.71%;实现归母净利润5.86亿元,同比增长57.92%;扣非后净利润为5.49亿元,比去年同期增长55.81%。

    事件点评:

    显示业务持续发力,小间距占比逐步提升。2018H1,智能显示占比约60%,同比增速31.38%。其中,通过小间距电视经销模式的拓展,公司小间距业务持续发力,确认收入11.29亿元,较去年同期增长44.04%。

    挑选优质夜游,保障稳定增速。夜游经济将持续保持高景气度,公司作为行业龙头,具有较强的拿单能力,夜游板块将保持高增速。

    经销渠道拓展良好,现金流良性运转。公司拓展经销渠道,推进“千店计划”,渠道合作伙伴共460家。截至公告发布日,境内经销订单较上年同期增长91%。经销渠道顺利拓展有效改善公司经营性现金流,连续6个季度同比大幅增长。2018H1,经营性现金流净值为1.86亿元,同比增长155%。

    盈利预测及投资建议:预估18~20年EPS分别为0.72/1.02/1.40元,18年估值仅14.6倍,给予“买入”评级。

    风险提示:小间距LED渗透率不及预期、景观照明汇款不及预期。