日海智能:上半年业绩稳健增长,物联网业务持续拓展

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王林,赵悦媛 日期:2018-08-29

事件:

    公司于8月27日晚间发布2018年半年报,报告期公司实现营业收入亿元18.28亿元,较上年同期增长79.8%,实现归母净利润4915万元,较上年同期增长71.19%。

    评论:

    1、新增子公司注入活力,营收和利润大幅增长 上半年公司实现营收18.28亿元,同比增长79.8%,实现归母净利润4915万元,同比增长71.19%,业绩大幅增长主要是因为芯讯通和龙尚科技纳入合并报表,以及综合通信服务收入增长明显。龙尚科技和芯讯通分别于2017年11月和2018年3月开始并入合并报表,今年上半年分别贡献了3.30亿元和2.85亿元的收入,另外由于公司对日海通服进行了管理调整和资源整合,上半年综合通信服务收入增长了38.47%。净利润的增长一是因为芯讯通和龙尚科技带来的盈利,龙尚科技和芯讯通的净利润分别为2133万元和2014万元;二是公司布局“云+端”,提供行业应用解决方案一体化服务,盈利能力提升;三是公司通信设备和综合通信服务业务的市场竞争力进一步提高。

    2、传统业务实力提升,物联网“云+端”一体化布局明显 传统业务通信设备及服务业务收入12.32亿元,占比67.4%,同比增长21.17%,毛利率为21.31%,与上年相当。公司紧跟趋势,在小基站和5G业务上进行优势布局,上半年小基站市场取得突破,通信设备智能化升级产品也实现了销售,推动收入增长。公司将持续加快推动传统通信业务向智能工程服务转型,保持核心竞争力,传统业务实力逐步提升,随着5G加速建设和推广,该业务有望稳步增长。

    上半年物联网业务实现收入5.96亿元,占比32.6%,逐步体现其物联网战略地位。从芯讯通的情况来看,该部分业务3-6月份收入为2.85亿元,净利润2014万元,而去年上半年收入5.686亿元,净利润2640万元。整体来看净利率水平提高,这主要原因是去年受益于共享单车2G模组放量,收入水平较高,而今年出货量主要在于POS机和车联网领域的4G模组,净利率水平有所提升。从物联网收入结构来看,智能终端占物联网收入的89.4%,智能设备和智能解决方案分别占3.1%和7.4%。公司从终端到行业应用解决方案一体化的物联网布局充分体现。

    3、加大投入持续拓展,物联网业务陆续放量

    报告期内销售费用下降了11.29%,主要是因为通信设备业务的构成有所变化,费用较高的铁塔业务减少,费用相对较低的综合通信业务增加,且新增的物联网模组业务销售费用较低。报告期内研发投入和管理费用分别增长36.02%、65.6%,公司一方面大量投入物联网云平台和创新产品的研发,致力于打造垂直领域物联网应用实力产品,拓展物联网业务,另一方面,公司壮大了物联网管理团队,力保物联网业务强劲发展和战略精准落地。随着各垂直领域物联网应用逐渐规模化落地,公司有望提升份额,快速增长。公司预计2018年1-9月份净利润在1-1.25亿元之间,达到41.49-77.42%的同比增速。下半年,公司实施的智慧城市、智慧交通、智慧农业等物联网解决方案将陆续交付,确认营收。

    4、投资建议:维持“审慎推荐-A”。我们认为公司物联网“云+端”战略处于深度布局阶段,随着物联网产业进入高景气,有望给公司带来行业发展机遇,未来成长性进一步强化。考虑公司已完成并购芯讯通100%股权,预计2018-2020年备考净利润分别为2.18亿元、2.74亿元、3.55亿元,维持“审慎推荐-A”,对应PE分别为32.8倍、26.1倍、20.2倍。

    风险提示:模组市场竞争日益激烈,平台盈利能力不及预期,收购融合不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002313 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
宝信软件 中性 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
石大胜华 买入 -- 研报
华夏幸福 买入 33.80 研报
浙江美大 买入 16.33 研报
佳电股份 买入 -- 研报
比亚迪 中性 -- 研报
泰和新材 中性 -- 研报
滨化股份 持有 -- 研报
东吴证券 持有 -- 研报
康龙化成 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
宝信软件 0.78 0.83 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
石大胜华 0 0 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
浙江美大 0 0.56 研报
佳电股份 0 0.54 研报
比亚迪 0.49 0.33 研报
东吴证券 0.16 0.17 研报
泰和新材 0.64 0.26 研报
滨化股份 0.99 0.81 研报
康龙化成 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
五粮液 33 买入 买入
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
瀚蓝环境 25 持有 中性
中顺洁柔 25 持有 买入
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 601 82 334
钢铁行业 445 29 266
汽车制造 441 35 254
电子器件 428 54 250
金融行业 393 23 190
化工行业 392 47 157
建筑建材 390 44 205
生物制药 323 50 169
酿酒行业 320 17 158
食品行业 319 22 128
机械行业 274 47 121
房地产 273 24 212
煤炭行业 267 27 117
家电行业 234 13 154
商业百货 202 27 115
酒店旅游 192 20 55
交通运输 185 23 101