网宿科技2018年中报点评:CDN价格趋稳,毛利率保持稳定

盈利持续向好,毛利率保持稳定

    公司2018年上半年经营收入稳定增长,净利润连续两个季度实现同比增长。上半年毛利率为35%,与去年基本持平。公司二季度实现净利润2.32亿元,环比一季度增长约7%。面对不断深化并多样的客户场景和需求,公司通过研发的持续投入进一步优化产品性能,丰富产品体系,积极推进增值业务发展。2018年上半年,公司研发投入3.45亿元,占营业收入的11.28%,同比增长30.74%。

    CDN市场价格趋稳,公司毛利率回升

    2017年CDN市场格局发生较大变化,而2018年CDN市场价格则逐步趋缓。阿里云在2018年云栖大会上对众多云计算产品及服务进行降价,但CDN这一重要板块却并没有降价。公司上半年CDN收入28.18亿元,同比增长28.17%,毛利率37.07%,同比增加1.89pct。随着视频、短视频、直播等应用的进一步推广,以及运营的提速降费和5G时代的到来,数据流量将呈指数级增长,行业将迎来更广阔的发展机遇。

    发力IDC,打造边缘计算平台

    2018年上半年,IDC业务整合基本完成,公司直接持有厦门秦淮90%的股权。在北京望京、深圳宝安、河北怀来一期建成数据中心后,厦门秦淮今年启动了河北怀来新媒体数据中心二期建设,拟投入资金6亿元人民币,建成后的数据中心可容纳约3600个机柜。报告期内,公司与北京邮电大学共同发起成立了“边缘计算与网络系统联合实验室”,布局产业未来。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2018~2020年EPS分别为0.42、0.52和0.66元,当前股价对应的PE分别为25倍、20倍和16倍。给予“推荐”评级。公司近三年PE平均值为39倍。

    风险提示:

    行业竞争加剧;国际业务拓展不及预期。