比音勒芬:业绩靓丽,加码度假旅游服饰市场

事项点评

    公司营业收入和净利润均实现高增长 公司上半年实现营业收入6.76亿元,Q1和Q2分别实现3.71亿元和3.05亿元,单季度分别同比增长30.31%和44.85%。公司上半年归母净利润实现1.22亿元,Q1和Q1分别实现0.849亿元和0.375亿元,单季度分别同比增长41.55%和56.58%。公司的营收和净利润均实现高增长。

    三费费率微降毛利率微升门店数量稳定增长 公司上半年销售费率、管理费率和财务费率三费费率合计38.64%,较去年同期下降0.81个百分点;公司上半年毛利率63.79%,较去年同期增长0.72个百分点。截止6月30日,公司拥有685个终端销售门店,较去年年底新增33家销售门店,门店数量保持稳定增长。公司整体运营效率不断提高。

    开拓新的细分领域抢占市场带动业绩增长 公司瞄准新的细分市场-度假旅游服饰市场,打造了首个度假旅游系列品牌--CARNAVAL DE VENISE,是以满足高品质旅行生活的中产消费人群的出游需求,该系列产品通过深化细分品类满足多元消费,包括情侣装、亲子装,可以全面满足功能性、拍照效果、家庭装、时尚度等四大用户核心需求,该品牌的推出未来有望带动公司业绩持续增长。

    投资建议

    未来六个月,维持“增持”评级 我们认为,公司是深耕高尔夫服饰细分领域的龙头企业,其目标客户群体是中高端收入消费者。目前,公司的运营效率不断提高,品牌知名度全面提升,同时公司还积极开拓新的度假旅游服饰细分领域,抢占先机,未来业绩有望持续增长。我们预计公司18、19、20年EPS为1.34元、 1.77元和2.27元,PE分别为27.42倍、20.77倍和16.17倍,未来六个月,给予“增持”评级。