王府井2018年中报点评:增长稳定,奥莱业态、租赁模式表现靓丽

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2018-08-28

增长稳定,奥莱业态、租赁模式表现靓丽

    2018年上半年,公司实现营业收入131.99亿元,同比增长3.04%;归母净利润7.56亿元,同比增长145.42%;扣非后归母净利润7.31亿元,同比增长61.22%,EPS为0.97元。上半年公司净利润大幅增加,主要因Q1利息收入大幅增加所致(同比变化幅度近1.8亿元)。2018年Q2收入60.49亿,同比下降0.36%;归母净利润3.02亿元,同比增长237.41%,扣非后归母净利润2.88亿元,同比增6.19%。

    综合毛利率提升,净利率提升

    18年上半年公司综合毛利率为21.24%,同比提升0.53pct。18年Q2,公司毛利率提升至21.66%,同比优化0.52pct。2018年上半年公司净利率为5.85%,同比提升4.10pct。18年Q2,公司毛利率提升至21.66%,同比优化0.52pct

    业态转型持续,会员消费快速增长

    公司进一步深化传统百货业态转型调整战略,促进线上线下有效融合,不断创新经营模式,加快业态战略布局,稳步推进各业态优势互补和协同发展。上半年,会会员销售贡献率占比达到近55%,二季度会员消费增幅实现12.2%增长,有效弥补了非会员销售下降对公司总销售额增长的冲击。

    战略重组,深化体制改革

    公司控股股东王府井东安与首旅集团实施战略重组。在体制机制、薪酬等多个方面加快推进市场化进程;借助首旅集团资源优势,加强各业态业务互动,提高资源配置效率。

    风险提示

    社零增速下滑,展店进度放缓 l 百货龙头,业态创新+战略重组,给予“增持”评级 公司作为全国化布局的百货龙头,加快业态战略布局,促进线上线下有效融合,不断创新经营模式。此外,与首旅集团实施战略重组,国改有望加速推进。预计18/19/20年公司EPS为1.38/1.62/1.87元,给予“增持”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600859 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
太平鸟 持有 -- 研报
安正时尚 持有 -- 研报
歌力思 买入 -- 研报
珀莱雅 买入 -- 研报
地素时尚 持有 -- 研报
水星家纺 持有 -- 研报
九牧王 持有 -- 研报
老凤祥 买入 -- 研报
海澜之家 买入 -- 研报
上海家化 持有 -- 研报
朗姿股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
水星家纺 0 0 研报
安正时尚 0 0 研报
地素时尚 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
九牧王 0.88 1.16 研报
伟星股份 1.10 0.76 研报
太平鸟 0 0 研报
鲁泰A 0.92 0.78 研报
歌力思 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 中性
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 575 90 269
汽车制造 462 42 252
机械行业 303 56 133
电子器件 297 53 186
建筑建材 284 47 148
生物制药 281 53 158
化工行业 244 58 105
金融行业 237 29 98
酿酒行业 217 16 125
家电行业 212 14 121
有色金属 209 40 49
酒店旅游 197 20 84
交通运输 185 33 76
商业百货 178 36 91
房地产 176 27 110
钢铁行业 153 32 60
煤炭行业 150 31 55