宁波银行:存款增长强劲,存贷利差走阔

宁波银行披露2018年中报

    宁波银行2018年上半年实现归母净利润57.0亿元,同比增长19.6%。

    存款增长强劲,存款成本稳定

    二季末存款同比增长14.9%,上半年日均余额同比增长11.4%,环比增长9.2%,增长强劲。从日均余额来看,上半年存款增长主要依靠对公定期存款。对公定期存款的增长归因于价格因素,上半年对公定期存款成本2.46%,环比去年下半年上升29bps;不过对公活期存款成本大幅回落了31bps,有效地抵消了定期存款成本的上升。整体来看,上半年存款成本较去年下半年仅上升1bp,显示出公司优秀的存款业务基础。对公活期存款日均余额较去年下半年下降160亿元,但付息率下降,可能主要受市场竞争影响,部分利率敏感客户流失,也反映出公司更偏向于通过服务手段吸收活期存款。

    存贷款利差走阔

    宁波银行上半年贷款收益率较去年下半年上升13bps,主要受益于零售贷款占比提升,以及个人消费贷款投放量增加带来的零售贷款收益率上升。由于存款成本稳定,贷款收益率的上升使得存贷款利差环比上升12bps。

    从披露数字看,二季度净息差较一季度上升了13bps,但是将货币基金分红收益及免税因素还原之后,其净息差实际上是下降的,我们认为这主要受二季度货币市场利率大幅下降影响。不过宁波银行的资产配置十分灵活,历史上净息差波动性很大,我们建议投资者关注存贷款利差而非净息差。

    资产质量平稳

    资产质量表现平稳:二季末不良率环比基本持平,关注率环比下降12bps至0.51%,逾期率较年初上升6bps至0.84%,不良/逾期90天以上贷款较年初上升7个百分点至135%。上半年不良生成率0.29%,较去年同期下降60bps。

    投资建议

    公司存款增长强劲,存贷款利差走阔,基础业务优异,维持“买入”评级。

    风险提示宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。